20241215-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第46期_专项债投向将实行_负面清单_管理_2万亿置换额度基本完成发行_21页_904kb

中诚信国际研究院报告总结：地方政府债与城投行业监测周报2024年第46期

核心内容

本报告分析了2024年第46期地方政府债与城投债的发行、交易及市场动态，重点围绕国常会对专项债管理机制的优化、地方债发行情况、城投债发行及交易动态、城投企业公告等进行点评。

主要观点

1. 专项债管理机制优化

• 实行负面清单管理：国常会提出实行专项债投向领域“负面清单”管理，明确禁止投向领域，其余领域均可使用专项债资金，为专项债投向领域拓宽奠定制度基础。
• 适当下放审核权：地方专项债项目审核权将有序下放，或从经济大省及部分计划单列市试点，提高信息对称性，增强项目与需求匹配。
• 强化全流程管理：强调完善资金监管和偿还机制，落实常态化监管，建立政府资产负债表及偿债备付金机制，确保资金使用效率与安全性。
• 明年专项债发行靠前发力：为推动经济回升，专项债发行使用需尽早形成实物工作量，提升稳增长政策效应。

2. 地方债发行情况

• 发行规模与净融资额下降：本周地方债发行规模较前值下降16.40%至4586.99亿元，净融资额下降15.64%至4548.12亿元。
• 特殊再融资债发行：江西、天津等11省共发行4339.51亿元特殊再融资债，其中4218.51亿元用于置换存量隐性债务。
• 新增债基本完成：截至12月15日，新增债共发行46778.74亿元，完成全年限额的99.11%；新增专项债完成99.92%，新增一般债完成94.62%。
• 发行利率下行：地方债加权平均发行利率较前值下行6.82BP至2.11%，其中一般债发行利率下行23.92BP至1.76%，专项债发行利率下行6.83BP至2.12%。
• 发行期限延长：本周地方债发行期限以30年期为主，占比达36.68%，加权平均发行期限为19.76年，较前值延长1.47年。
• 区域分布：安徽发行规模最大，达980亿元；西藏发行利差最大，为17.35BP；江西发行利率最高，为2.23%。

3. 城投债发行情况

• 发行规模与净融资额上升：本周城投债发行规模上升12.09%至1430.67亿元，净融资额增加153.08亿元至158.98亿元。
• 发行利率下行，利差收窄：整体发行利率为2.29%，较前值下行19.65BP；发行利差为86.89BP，较前值收窄13.01BP。
• 发行期限缩短：城投债加权平均发行期限缩短至3.51年，以5年期为主，占比达34.69%。
• 发行人主体级别：AA+级为主，占比41.45%，较前值增加3.75个百分点。
• 境外债发行：本周共发行14只城投境外债，规模合计110.21亿元，其中9只为美元债券，占比91.59%；平均发行利率为5.90%，高于境内城投债；平均发行期限为3年，低于境内城投债。

4. 城投债交易情况

• 交易规模变化：城投债交易规模为3068.48亿元，较前值减少272.04亿元；各期限到期收益率均下行，平均下行幅度为8.79BP。
• 信用利差走阔：1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔12.35BP、4.45BP、7.33BP。
• 异常交易减少：广义口径下，本周共有40家城投主体的44只债券发生59次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均有所减少。

5. 城投企业公告

• 高管及法人变更：本周共有53家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告。
• 控股股东变更：部分企业发布控股股东变更公告，如河南郑州新区建设投资有限公司。
• 股权/资产划转：多家城投企业进行股权或资产划转，如天津城市基础设施建设投资集团有限公司。
• 募集资金用途变更：部分城投企业调整募集资金用途，如新疆伊犁州国有资产投资经营有限责任公司。
• 涉嫌严重违纪违法：浙江金华市交通投资集团有限公司法定代表人、董事长涉嫌严重违法违纪被调查。

关键信息

地方债发行情况

• 特殊再融资债：本周发行4339.51亿元特殊再融资债，主要用于置换存量隐性债务。
• 新增债完成情况：截至12月15日，新增债共发行46778.74亿元，完成全年限额的99.11%；新增一般债完成94.62%，新增专项债完成99.92%。
• 发行利率与利差：一般债发行利率下行23.92BP至1.76%，利差走阔1.27BP至11.92BP；专项债发行利率下行6.83BP至2.12%，利差走阔3.10BP至14.23BP。
• 区域分布：安徽发行规模最大，达980亿元；陕西发行利率最高，为3.58%；西藏发行利差最大，为17.35BP。

城投债发行情况

• 发行规模：本周共发行196只城投债，规模上升12.09%至1430.67亿元；基础设施投融资行业债券发行规模上升16.36%至1414.27亿元。
• 净融资额：城投债净融资额增加153.08亿元至158.98亿元；基础设施投融资行业债券净融资额增加191.13亿元至157.58亿元。
• 发行利率与利差：整体发行利率为2.29%，利差为86.89BP；3年期AAA级债券发行利率及利差下行幅度最大。
• 境外债：共发行14只城投境外债，规模合计110.21亿元，其中9只为美元债券；平均发行利率为5.90%，平均发行期限为3年。

城投债交易情况

• 交易规模：城投债交易规模为3068.48亿元，较前值减少272.04亿元。
• 到期收益率：各期限到期收益率均下行，平均下行幅度为8.79BP。
• 信用利差：1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔12.35BP、4.45BP、7.33BP。
• 异常交易：广义口径下，本周共有40家城投主体的44只债券发生59次异常交易，其中山东异常交易次数最多，为21次；AA级主体最多，为21家。

城投企业重要公告

• 高管及法人变更：涉及多家城投企业，如黑龙江哈尔滨市城市建设投资集团有限公司、湖南怀化市城市建设投资有限公司等。
• 控股股东变更：如河南郑州新区建设投资有限公司、浙江绍兴市上虞杭州湾经开区控股集团有限公司等。
• 股权/资产划转：如天津城市基础设施建设投资集团有限公司、四川自贡市城市建设投资开发集团有限公司等。
• 募集资金用途变更：如新疆伊犁州国有资产投资经营有限责任公司、河北昌泰建设发展集团有限公司等。
• 涉嫌严重违纪违法：浙江金华市交通投资集团有限公司法定代表人、董事长涉嫌严重违法违纪被调查。

总结

本周地方政府债与城投债市场呈现以下特点：

• 专项债管理机制优化，实行负面清单管理，提升资金使用效率。
• 地方债发行规模与净融资额下降，但新增债基本完成全年限额。
• 城投债发行规模与净融资额上升，发行利率下行，利差收窄。
• 城投债交易规模减少，但各期限到期收益率均下行。
• 城投企业公告频繁，涉及高管、法人、控股股东变更及股权/资产划转等。
• 多数城投企业提前兑付债券，部分取消发行，显示市场流动性变化及企业债务管理动态。

整体来看，专项债管理机制优化有助于提升资金使用效率，地方债发行规模下降但新增债基本完成，城投债市场呈现活跃态势，但需关注债务风险及市场波动。