20250421-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第13期_拟成立专项基金加大收储力度_地方债存量规模突破50万亿_22页_942kb

中诚信国际研究院周报总结：2025年第13期

核心内容概述

本期周报聚焦于地方政府债券与城投行业动态，主要涉及专项债支持政策、地方债及城投债发行与交易情况、城投企业公告及评级调整等内容。核心内容包括：

• 政策动态：国务院总理李强强调落实收购存量商品房用于保障性住房的政策，并鼓励通过专项债支持该计划。同时，深圳试点“自审自发”改革，优化专项债管理流程，提升资金使用效率。
• 地方债发行情况：本周地方债发行规模上升，净融资额下降，存量地方债规模已突破50万亿。截至4月13日，地方债置换进度完成超70%，近半数省份完成全年任务。
• 城投债发行情况：本周城投债发行规模及净融资额均上升，发行利率下降，利差收窄。发行以私募债和5年期为主，AA+级为主力发行人。境外城投债发行规模较小，但利率显著高于境内。
• 交易情况：地方债和城投债到期收益率全面下行，信用利差有所走阔。同时，出现多起城投债异常交易，其中贵州异常交易次数最多。
• 城投企业公告：本周有81家城投企业发布高管、法人、股权划转、募集资金用途变更等公告，显示出城投企业治理结构的频繁变动。
• 评级调整：上海北方企业（集团）有限公司主体评级由AA+上调至AAA，显示其信用状况有所改善。

主要观点

政策支持与市场动态

• 保障性住房政策：国务院总理李强强调落实收购存量商品房用于保障性住房的政策，要求给予城市政府更大自主权，以促进房地产市场止跌回稳。目前专项债对收购存量商品房的支持力度尚未充分体现，未来或有更多政策出台。
• 深圳专项债改革试点：深圳成功落地专项债“自审自发”改革试点，建立“三管一负责”协作机制和市区“一盘棋”联评联审机制，提升资金使用效率，确保债券资金不滞留、不沉淀，早使用、见效益。

地方债发行情况

• 发行规模与净融资额：本周地方债发行规模上升7.56%至2019.41亿元，净融资额下降2.38%至1639.00亿元。新增债发行规模为650.35亿元，再融资债为1369.06亿元。
• 发行利率与利差：地方债加权平均发行利率较前值下降13.67BP至1.91%，利差走阔6.54BP至15.03BP。其中，江西省发行利率最高，为2.04%，湖南省发行利差最大，为19.67BP。
• 发行期限：地方债发行以10年期为主，占比25.38%。加权平均发行期限为15.87年，较前值缩短2.96年。

城投债发行情况

• 发行规模与净融资额：本周城投债发行规模上升59.38%至905.59亿元，净融资额增加161.82亿元至-58.98亿元。发行以私募债为主，占比40.71%。
• 发行利率与利差：城投债平均发行利率为2.41%，较前值下降12.11BP；发行利差为89.76BP，较前值收窄1.88BP。各期限、各等级城投债发行利率、利差均以下行为主。
• 发行期限：城投债加权平均发行期限延长0.38年至4.00年，以5年期为主，占比达45.00%。
• 区域分布：江苏发行数量最多，为27只，规模占比16.53%；贵州发行利率、利差均最高，分别为3.57%和203.70BP。

城投债交易情况

• 到期收益率：城投债各期限到期收益率全面下行，平均下行幅度为5.80BP。
• 信用利差：1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔1.59BP、4.41BP、2.84BP。
• 异常交易：广义口径下，本周共有15家城投主体的15只债券发生18次异常交易，其中贵州异常交易次数最多，为7次。

城投企业公告与评级调整

• 公告类型：本周有81家城投企业发布高管、法人、股权划转、募集资金用途变更等公告，涉及多个地区。
• 评级调整：上海北方企业（集团）有限公司主体评级由AA+上调至AAA，显示其信用状况有所改善。

关键信息

• 地方债存量规模：截至4月13日，地方债存量规模已突破50万亿。
• 专项债发行进度：截至4月13日，地方债置换进度完成超70%，近半数省份完成全年任务。
• 城投债发行情况：本周共发行140只城投债，规模达905.59亿元；其中基础设施投融资行业债券发行规模达891.59亿元。
• 城投债净融资额：城投债净融资额增加161.82亿元至-58.98亿元。
• 城投债异常交易：本周共有15家城投主体的15只债券发生18次异常交易，其中贵州异常交易次数最多。
• 城投债评级调整：上海北方企业（集团）有限公司主体评级由AA+上调至AAA。

数据来源

• Wind
• 中诚信国际区域风险数据库
• 企业预警通
• iFinD

附录信息

• 城投债提前兑付情况：本周有20家城投企业提前兑付债券本息，规模合计35.29亿元。
• 城投债取消发行情况：本周有3只城投债取消发行，计划发行总规模16.50亿元。
• 城投债评级调整：上海北方企业（集团）有限公司主体评级由AA+上调至AAA。
• 离岸人民币地方债发行情况：截至2025年4月13日，我国离岸人民币地方债发行情况包括深圳市人民政府、广东省人民政府、海南省人民政府等发行的专项债和一般债，发行规模较大，利率较低，主要为绿色债券、可持续发展债券等。