20180520-天风证券-交通运输行业研究周报_国家明确进一步降低物流成本_航空_铁路继续看好_16页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年5月交通运输行业的市场表现、投资观点、重点板块动态、投资建议以及风险提示，涵盖航空、铁路、公路、物流、港口、机场等子行业。

主要观点

市场综述

• 本周A股市场横盘震荡，上证综指环比上涨0.9%，深证综指上涨0.4%，沪深300指数上涨0.8%，创业板指数微涨0.1%。
• 申万交运指数微跌0.1%，交运行业子板块涨跌不一，其中航运板块涨幅最大（2.1%），机场板块其次（1.1%），公交板块跌幅最大（-2.8%）。
• 交运板块涨幅前三为：恒通股份（10.6%）、原尚股份（10.2%）、怡亚通（9.5%）。
• 跌幅前三为：富临运业（-18.7%）、宁波海运（-8.6%）、普路通（-6.5%）。

航空与机场板块

• 航空板块：
  • 民航局发布国际航权资源配置管理办法，短期内对市场格局影响不大，但长期看机场将优先分配国际航权给运营能力强的航空公司。
  • 4月民航客座率创历史同期新高，供需改善推动提价预期，二三季度票价有望逐步兑现。
  • 预计票价单月涨幅超预期可能形成“双重贝塔”逻辑，推荐三大航（A+H）。
• 机场板块：
  • 长期看好机场消费场景价值和非航业务的变现能力。
  • 推荐上海机场、白云机场，因其旅客流量大、国际线占比高，且具备估值优势。

物流与快递板块

• 快递板块：
  • 韵达股份4月包裹量增速达52.5%，但单票价格同比降幅接近15%。
  • 顺丰业务量增速达36.2%，单票收入微跌1.8%，但整体稳定。
  • 申通业务量增速15.1%，单票收入微跌1.3%。
• 物流板块：
  • 交通运输部对不合规车辆运输车进行治理，关注处罚力度及整车物流提价进程。
  • 建议关注长久物流、上海自由贸易港主题标的畅联股份、华贸物流。
  • 长期看好建发股份，因其估值便宜且受地产业务带动。

航运与港口板块

• 航运板块：
  • 集运市场SCFI环比下跌3.2%，部分航线运价回调，但整体维持紧平衡。
  • 油运市场布伦特原油突破80美元/桶，VLCC运价低位徘徊。
  • 散货市场BDI创四个月最大跌幅，受铁矿石需求不佳影响。
• 港口板块：
  • 上港集团地产业务带来业绩增长，深圳、厦门区域整合预期增强。
  • 推荐上港集团、唐山港，关注深赤湾A、厦门港务。

铁路与公路板块

• 铁路板块：
  • 铁总改革是投资主线，建议左侧布局。
  • 推荐广深铁路（客票+土地）、铁龙物流（集装箱运输）、大秦铁路（股息率超5%）。
• 公路板块：
  • 国务院推动取消高速公路省界收费站，主要通过ETC技术提升效率，降低物流成本。
  • 推荐粤高速A、深高速，因其估值安全、股息稳定。

关键信息

投资建议

• 推荐股票：中国国航、南方航空、东方航空、安通控股、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份。
• 关注股票：吉祥航空。

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动

重点标的推荐

本周重大事件回顾

本周行业数据追踪

• BDI指数：环比下跌10.2%，创四个月最大跌幅。
• SCFI指数：环比下跌3.2%，部分航线运价回调。
• 油价：布伦特原油突破80美元/桶，VLCC运价低位徘徊。
• 煤炭运价：沿海散货煤炭运价指数同比下跌，动力煤市场价格受压制。

标的预测（盈利预测）

本周交运个股解禁情况

总结

本报告指出，2018年交通运输行业整体呈现震荡格局，但部分子行业表现突出。航空和机场板块受益于供需改善、提价预期及非航业务增长，被重点推荐；物流板块则因竞争加剧和成本控制成为关注焦点；航运和港口板块面临运价回调压力，但长期看好整合及地产业务带来的增长。投资建议关注行业龙头及具备增长潜力的标的，同时警惕宏观经济、油价及汇率波动等风险。