20181224-太平洋-博实股份-002698.SZ-废酸回收处理业务再签订单_看好2019年环保板块业绩释放_5页_1mb

博实股份废酸回收处理业务再签订单总结

核心内容

博实股份（002698）控股子公司哈尔滨博奥环境技术有限公司及其全资子公司P&PIndustrietechnikGmbH近日与山东京博众诚清洁能源有限公司签订《3万吨废酸再生装置合同》，合计合同金额约5000万元人民币。该订单预计将在2019年全部实现交货，收入确认将在2020-2021年左右完成。

此次订单是博实股份在废酸回收处理领域的重要进展，标志着公司在该业务板块的市场拓展取得实质性成果。结合公司2018年半年报披露的数据，博实股份目前在废酸回收处理板块的在手订单至少达到6.5亿元人民币，显示出公司在该领域的强劲竞争力和市场占有率。

主要观点

• 订单增长显著：此次新签订单是博实股份在废酸回收处理业务上的重要补充，预计将在未来两年内确认收入，为公司业绩带来实质性增长。
• 业务协同效应明显：P&P公司的技术优势与博实股份在石化化工领域的强大渠道能力形成协同，推动新业务快速发展。
• 业绩释放预期高：公司传统化工后处理设备业务订单饱满，废酸回收处理业务在手订单充足，预计2019年将成为业绩释放的重要一年。
• 盈利前景乐观：结合历史财务数据和当前订单情况，公司废酸回收处理业务盈利能力良好，未来增长潜力大。

关键信息

业务进展

• 订单金额：合计约5000万元人民币（含境内1,727.343万元和境外415.3475万欧元）。
• 交付时间：预计在2019年全部实现交货，收入确认在2020-2021年。
• 在手订单：废酸回收处理板块在手订单至少在6.5亿元人民币以上，主要以预收账款形式体现。

财务预测

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• EPS预测：2018-2020年EPS分别为0.27元、0.49元和0.63元。
• PE估值：2018年PE为35倍，2019年为19倍，2020年为15倍，显示估值逐步下降，成长性良好。

风险提示

• 下游盈利能力下降：若下游客户盈利能力大幅下滑，可能影响公司订单交付及收入确认。
• 订单交付延迟：项目调试周期较长，若交付进度低于预期，可能影响业绩释放。

业务板块分析

传统化工后处理设备业务

• 订单饱满：受益于下游客户增量产能建设和存量产线更新升级需求，订单充足。
• 增长预期：未来1-2年增长基础稳固，为公司业绩提供支撑。

电石炉高温炉前机器人业务

• 开始放量：该业务在2019年收入有望快速增长，成为新的业绩增长点。

公司概况

• 总股本/流通：682/544百万股。
• 总市值/流通：6,374/5,090百万元。
• 股价波动：12个月最高12.33元，最低7.73元。

研究团队

• 分析师：
  • 刘瑜：电话010-88695233，邮箱liuyubj@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190518010001。
  • 刘国清：电话021-61372597，邮箱liugq@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517040001。

销售团队

• 销售负责人：王方群，手机13810908467，邮箱wangfq@tpyzq.com。
• 华北销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com。
• 华北销售：李英文、成小勇、孟超、袁进、付禹璇。
• 华东销售副总监：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com。
• 华东销售：洪绚、张梦莹、李洋洋、杨海萍、梁金萍、宋悦。
• 华南销售总监：张茜萍，手机13923766888，邮箱zhangqp@tpyzq.com。
• 华南销售副总监：杨帆，手机13925264660，邮箱yangf@tpyzq.com。
• 华南销售：查方龙、胡博涵、陈婷婷、张卓粤、王佳美。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格，许可证编号13480000。报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供或争取投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。