20230329-山西证券-广立微-301095.SZ-_WAT设备+数据分析软件+海外业务_三轮驱动_提升未来业绩确定性_5页_421kb

广立微 (301095.SZ) 总结

核心内容

广立微是一家专注于半导体设备及数据分析软件的公司，其业务模式以“WAT设备+数据分析软件+海外业务”三轮驱动，旨在提升未来业绩的确定性。公司2022年年度报告显示，其营业收入和归母净利润均实现大幅增长，特别是在WAT测试设备领域表现突出，同时软件业务和海外拓展也展现出强劲的发展势头。

主要观点

1. 业绩增长显著

   • 2022年公司实现营业收入3.56亿元，同比增长79.48%；归母净利润1.22亿元，同比增长91.97%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长104.01%。
   • 2022Q4单季度营业收入1.79亿元，同比增长113%；归母净利润0.88亿元，同比增长134%。

2. WAT设备业务表现强劲

   • WAT测试设备各项技术指标达到或超越海外对标产品，市场占有率快速提升。
   • 2022年销售51台设备（2021年销售20台，同比增长155%），生产67台（2021年生产32台，同比增长109%）。
   • 2023年公司计划推出通用型测试机产品，进一步拓展WAT测试机市场。

3. 数据分析软件业务潜力大

   • 公司已推出DE-G、DE-YMS、DE-DMS等数据分析软件产品，2022年在多家集成电路设计、制造及封测厂商中试用并获得高度认可。
   • 2023年公司计划推动数据软件产品由试用转向商务采购，有望成为新的收入增长点。

4. 海外业务逐步恢复与拓展

   • 后疫情时代，海外业务有望起量。公司已开始积极规划海外推广策略，软件上以通用型分析工具为抓手，硬件上将使用升级优化的T4000机型进行拓展。
   • 公司计划招募具有国际化经验的人才，加快新技术、新产品开发，以支持海外市场的拓展。

关键信息

• 股价表现：2023年3月28日收盘价为103.90元，年内最高162.00元，最低85.27元。
• 财务数据：
  • 2022年基本每股收益为0.73元，每股净资产15.93元，净资产收益率3.84%。
  • 2023-2025年预计营业收入分别为6.38/10.03/17.01亿元，净利润分别为1.91/3.32/6.15亿元，对应EPS分别为0.95/1.66/3.08元。
  • 2023-2025年PE分别为108.8X/62.6X/33.8X，显示估值逐步下降，成长性良好。
• 财务比率：
  • 毛利率从2021年的76.5%下降至2022年的67.8%，但预计未来将逐步回升。
  • 净利率从2021年的32.2%上升至2022年的34.4%，2023年预计下降至29.9%，之后逐步回升。
  • ROE从2021年的17.6%下降至2022年的3.8%，但预计2023-2025年将显著提升至5.8%、9.2%、14.7%。

投资建议

• 公司维持“买入-A”评级，预计未来三年业绩持续增长，特别是在WAT设备和数据分析软件领域具备较大的增长潜力。
• 海外业务的恢复和拓展将进一步增强公司业绩的确定性。

风险提示

• 晶圆厂扩产不及预期
• 新产品开发不及预期
• 软件业务进展及客户拓展不及预期

估值与财务预测

总结

广立微凭借WAT设备、数据分析软件和海外业务的三轮驱动，展现出强劲的增长潜力。公司2022年业绩显著增长，尤其在WAT设备领域实现产销两旺，市占率快速提升。数据分析软件业务正在逐步商业化，有望成为新的增长点。同时，公司积极布局海外市场，推动业务全球化。尽管面临一定的风险，但其良好的财务表现和清晰的战略规划使其具备较高的投资价值。