20220823-德邦证券-奥特维-688516.SH-全年单晶炉新单已超10亿元_下游一体化布局加速公司串焊机_单晶炉订单释放_3页_490kb

奥特维（688516.SH）投资分析总结

核心内容概览

奥特维（688516.SH）是一家隶属于机械设备行业的公司，当前股价为404.07元。德邦证券分析师倪正洋对该股票给出“买入”评级，认为其在光伏行业中的表现优异，具备良好的增长潜力。研究助理杨云逍协助完成本报告。

主要观点

1. 公司近期业绩表现强劲

• 中标重要客户：公司近期中标天合光能、印度能源巨头Adani、中成榆等单晶炉订单，其中天合订单金额约2.6亿元，中成榆订单1.5亿元。
• 全年订单突破：2022年1-6月已取得单晶炉订单超6亿元，结合近期订单，全年单晶炉新单已超10亿元。
• 订单多元化：公司不仅在单晶炉领域表现突出，还在串焊机、硅片分选机、加料机、TOPCon光注入烧结退火炉、组件叠焊排版技术等多个环节获得订单。

2. 光伏行业需求旺盛，一体化布局加速

• 海外需求激增：受俄乌冲突及北半球干旱等因素影响，欧洲电力成本大幅上升，推动海外光伏装机需求增加。
• 硅料成本影响减弱：全球光伏需求和发电成本上升背景下，硅料成本对需求的压抑作用减弱，光伏行业一体化扩产加速。
• 设备企业受益：公司作为光伏设备供应商，有望持续受益于海内外一体化布局带来的订单增长。

3. 财务数据表现良好，盈利预测乐观

• 盈利增长显著：预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.3/10.2/13.6亿元，对应PE分别为63/39/29倍。
• 收入增长强劲：2022年营业收入预计达3699亿元，同比增长80.7%；2023年预计增长60.7%，2024年增长31.4%。
• 毛利率稳定：毛利率预计保持在38.4%-38.5%之间，显示公司具备较强的盈利能力。
• 净利润率略有下降：2022年净利润率预计为17.0%，2023年和2024年预计维持在17.1%-17.4%之间。

4. 现金流与资产状况良好

• 经营活动现金流增长：预计2022年经营活动现金流为864亿元，2023年为1351亿元，2024年为1824亿元，显示公司运营效率较高。
• 资产结构优化：公司总资产预计从2021年的4282亿元增长至2024年的13718亿元，流动资产与非流动资产均呈增长趋势。
• 负债管理稳健：资产负债率从2021年的66.7%上升至2024年的66.0%，显示公司债务水平趋于稳定。

关键信息

市场表现

• 沪深300对比：过去1个月、2个月、3个月，公司股价分别上涨28.28%、54.09%、66.57%，相对沪深300指数涨幅分别为29.63%、56.18%、64.03%。

财务指标

• 每股指标：

  • 每股收益：2022年预计6.38元，2023年10.33元，2024年13.79元。
  • 每股净资产：从2021年的14.27元增长至2024年的47.23元。
  • 每股经营现金流：从2021年的3.21元增长至2024年的18.49元。
  • 每股股利：从2021年的1.00元增长至2024年的1.60元。

• 估值指标：

  • P/E：从2021年的107.55倍下降至2024年的29.30倍。
  • P/B：从2021年的28.32倍下降至2024年的8.56倍。
  • P/S：从2021年的19.48倍下降至2024年的5.11倍。
  • EV/EBITDA：从2021年的89.00倍下降至2024年的21.68倍。

风险提示

• 技术迭代风险：光伏技术可能加速迭代，影响公司产品竞争力。
• 市场竞争加剧：光伏设备市场竞争可能加剧，影响公司市场份额。
• 研发不及预期：新技术研发可能不及预期，影响公司长期发展。

投资评级说明

• 买入评级标准：公司股价相对强于市场表现20%以上。
• 行业评级：若行业整体回报高于基准指数10%以上，视为“优于大市”。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。公司不保证信息的准确性或完整性，分析逻辑基于分析师职业理解。报告内容不得擅自复制、分发或修改，需获得德邦证券研究所书面授权。