20210208-兴业证券-轻工制造行业周报_竣工回暖催化家居板块景气度上行_建议持续关注造纸龙头_25页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告为2021年2月8日发布的轻工行业周报，主要分析了家居、造纸及必选消费等板块的市场表现与投资机会。整体来看，2021年轻工板块表现弱于市场，但部分企业因地产竣工回暖及行业景气度提升而展现出强劲的业绩增长潜力。

主要观点

1. 家居板块

• 业绩表现：多家家居企业如欧派、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、江山欧派等在2020年Q4业绩增长显著，其中志邦家居和江山欧派Q4收入增速超过40%。
• 行业趋势：地产竣工回暖趋势已确立，2020年11-12月精装开盘套数达326万套，同比增长1.94%。作为地产后周期行业，家居板块有望受益于地产行情，实现业绩与估值双击。
• 投资建议：重点推荐业绩持续超预期、估值较低的志邦家居，以及综合实力突出、C端优势明显的欧派家居、索菲亚和顾家家居。

2. 造纸板块

• 价格走势：箱板瓦楞等废纸系纸种因需求增加、供应紧张及成本上涨而涨价，预计年后补库旺季将推动纸价继续上行；白卡纸、文化纸等木浆系纸种因浆价上涨而涨价，预计价格仍有上涨空间。
• 原材料成本：国内针叶浆、阔叶浆价格环比上涨，进口纸浆价格保持稳定。浆价上涨主要由资金面及期货交易影响。
• 投资建议：推荐关注木浆自给率较高的太阳纸业、白卡纸龙头博汇纸业。

3. 必选消费板块

• 生活用纸：Q4销量旺盛，全年收入增长无忧，叠加木浆库存充足及人民币升值，推荐中顺洁柔。
• 文具行业：晨光文具依托高效迭代产品体系和广泛门店覆盖，有望实现稳健增长，公司核心竞争力增强，持续看好其增长潜力。

关键信息

本周市场表现

• 板块走势：SW轻工板块上涨2.24%，沪深300上涨2.46%，板块跑输市场-0.21%。
• 个股表现：涨跌幅前五为志邦家居（25.38%）、顾家家居（19.15%）、梦百合（15.97%）、太阳纸业（15.36%）、好太太（15.3%）；跌幅前五为美利云（-18.01%）、ST狮头（-18.08%）、永吉股份（-20.11%）、宜华生活（-23.08%）、王子新材（-33.64%）。

限售股解禁

• 下周解禁：我乐家居将解禁6,000万股，占总股本75%。

沪深股通动态

• 增持比例前五：裕同科技、索菲亚、劲嘉股份、美克家居、奥瑞金。
• 持股比例最高：索菲亚，占总股本19.25%。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 疫情反复
• 宏观经济波动

行业动态与数据

3.1 原材料价格走势

• 国废均价：2,562元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨14.3%。
• 美废11#：164美元/吨，环比持平，同比上涨36.3%。
• 国内针叶浆：6,150元/吨，环比上涨0.7%，同比上涨35.9%。
• 进口针叶浆：800美元/吨，环比持平，同比上涨28.5%。
• 国内阔叶浆：5,195元/吨，环比上涨3.5%，同比上涨39.5%。
• 溶解浆：7,000元/吨，环比上涨9.4%。

3.2 主要纸品价格走势

• 白卡纸：7,950元/吨，环比上涨3.1%，同比上涨36.1%。
• 瓦楞纸：4,058元/吨，环比持平，同比上涨16.1%。
• 箱板纸：4,843元/吨，环比持平，同比上涨15.0%。
• 双胶纸：5,898元/吨，环比上涨0.4%，同比下跌8.6%。
• 双铜纸：5,930元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌0.3%。

3.3 进出口数据

• 纸浆进口：2020年12月进口249.30万吨，同比上涨14.22%。
• 废纸进口：2020年12月进口75.00万吨，同比下降68.35%。
• 瓦楞纸进口：2020年12月进口34.88万吨，同比上涨35.36%。
• 箱板纸进口：2020年12月进口37.10万吨，同比上涨39.98%。
• 家具出口：2020年1-12月累计出口584.06亿美元，同比上涨11.80%；12月出口74.46亿美元，同比上涨27.47%。
• 办公椅出口：2020年1-12月累计出口40.29亿美元，同比上涨44.51%；12月出口5.48亿美元，同比上涨106.05%。
• 弹簧床垫出口：2020年1-12月累计出口8.06亿美元，同比上涨13.81%；11月出口1.06亿美元，同比上涨46.91%。

其他轻工板块

5.1 包装

• 原材料价格：Brent原油价格58.09美元/桶，同比上涨6.33%；聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯价格均有所上涨。

5.2 文娱

• 玩具景气指数：2021年1月为984.92，同比下跌10.75%。
• 玩具价格指数：101.61点，同比上涨2.09%。
• 文教体育用品：2019年主营业务收入为12,934.96亿元，同比下跌3.53%；利润总额为760.23亿元，同比上涨6.94%。

5.3 其他

• 黄金价格：上海金交所黄金均价382.25元/克，下跌0.83%；COMEX黄金均价1,825.26美元/盎司，下跌1.33%。
• 白银价格：上海金交所白银均价5,573.80元/千克，上涨6.13%；COMEX白银均价27.19美元/盎司，上涨5.79%。

重要公告

• 奥瑞金：2020年营收增长12.68%，净利润增长2.96%。
• 金牌厨柜：2020年营收增长24.49%，净利润增长20.80%。
• 志邦家居：2020年营收增长29.65%，净利润增长19.96%。
• 晨光文具：2020年营收增长34.3%，净利润增长26.47%。
• 中顺洁柔：2020年营收增长35.7%，净利润增长29.38%。
• 太阳纸业：2020年营收增长22.0%，净利润增长17.10%。
• 博汇纸业：2020年营收增长25.84%，净利润增长12.96%。
• 我乐家居：股东增持股份，持股比例升至6.00%。
• 美利云：股东减持股份，减持计划完成。
• *ST宜生：连续14个交易日股价低于面值，可能被终止上市。

行业要闻

• 造纸行业：河南华洁卫生用品有限公司第二台高速生活用纸机开机；亚太森博获山东省循环经济科学技术奖。
• 家具行业：广西建博会由广东鸿威国际会展集团接手，展览面积达5万平方米。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对指数涨幅>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无评级（无法给出明确评级）。
• 行业评级：推荐（优于指数）、中性（持平）、回避（弱于指数）。

信息披露

• 本公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排及关联公司持股情况。

法律声明

• 兴业证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。