20210620-东兴证券-东兴纺服轻工_5月服装消费继续复苏_竣工数据良好可持续利好家居_10页_934kb

报告摘要

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

纺织服装行业

5月份服装消费继续回暖，国货品牌表现强劲，二季度国产运动品牌与国际品牌相比仍保持增速优势。李宁、安踏等品牌在同比增长和增长稳定性方面优于特步、361度等竞争对手。折扣率有所改善，接近疫情前水平。

尽管5月服装出口数据同比下滑17.7%，但1-5月累计出口增长17.2%，显示出口整体仍保持增长态势。出口增速回落主要因去年防疫品出口基数较高，同时东南亚疫情对全球纺织供应链造成影响，印度服装出口显著下滑，越南、印尼等地疫情加重亦对供应链产生扰动。我国纺织企业凭借防疫管理优势，承接部分南亚订单，有望实现产能逆势扩张，提升市场份额。

投资主线包括：

运动服饰：中长期看好，港股龙头如安踏体育、李宁等受益于国货消费热情提升。
家纺行业：线下渠道集中度提升趋势明显，疫情延滞的需求有望在2021年集中释放，利好低估值龙头。
休闲服饰：产品功能化趋势明显，功能性服装需求上升，建议关注具备产品升级能力的企业。

重点推荐：华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、太平鸟、森马服饰
建议关注：滔搏、罗莱生活、海澜之家

轻工制造行业

5月家具类社零同比增长12.6%，1-5月累计增长35.1%，显示家具消费复苏良好。住宅竣工面积5月同比增长8.6%，全年竣工回暖趋势明确，为家具销售提供支撑。

疫情加速行业集中度提升，龙头家具企业积极布局电商与新兴渠道，招商能力增强。B端市场持续增长，头部企业凭借产品、品牌与交付能力，与地产企业深化合作，工程订单有望持续增长。重点推荐欧派家居、维达国际、顾家家居、中顺洁柔。

建议关注：公牛集团、索菲亚、太阳纸业、思摩尔国际

市场表现

本周纺织服装行业整体下跌1.08%，轻工制造行业下跌1.60%，与上证指数走势一致。

纺织服装板块

涨幅前五：中潜股份（+19.49%）、*ST环球（+17.80%）、*ST中绒（+14.75%）、九牧王（+10.35%）、哈森股份（+8.72%）
跌幅后五：天创时尚（-7.84%）、起步股份（-8.54%）、百隆东方（-9.83%）、豪悦护理（-10.18%）、*ST贵人（-11.11%）

轻工制造板块

涨幅前五：*ST赫美（+17.15%）、双星新材（+12.72%）、界龙实业（+11.68%）、喜临门（+10.40%）、邦宝益智（+4.64%）
跌幅后五：金洲慈航（-7.69%）、劲嘉股份（-7.77%）、易尚展示（-8.52%）、晨鸣纸业（-8.52%）、威华股份（-8.86%）

重点公告&行业追踪

安踏体育：预计2021H1经营溢利增长不少于55%，归母净利润增长不少于65%（不含合营公司亏损）或110%（含合营公司亏损）。
特步国际：引入高瓴投资，发行可转债并建立战略合作关系，资金用于债务偿还和营运资金投放。
索菲亚：计划12个月内回购不低于5000万元、不超过10000万元的股份，用于股权激励或员工持股计划。
皮阿诺：股东魏来金拟减持全部股份，占公司总股本2.77%。
劲嘉股份：减持方案尚未完成，原计划减持2930万股。
顾家家居：董事李东来增持计划完成，增持金额达18997万元。
建材家居卖场：5月销售额同比上涨52.33%，1-5月累计上涨82.23%。
尚品宅配：与创米科技达成战略合作，融合全屋智能解决方案。

风险提示

疫情控制时间超预期
经济增速下行影响消费能力
政策变化及突发性事件

行业评级体系

行业投资评级：
- 看好：行业指数相对沪深300指数收益率5%以上
- 中性：行业指数相对沪深300指数收益率介于-5%至+5%之间
- 看淡：行业指数相对沪深300指数收益率5%以下
公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数收益率15%以上
- 推荐：公司股价相对沪深300指数收益率5%至15%之间
- 中性：公司股价相对沪深300指数收益率介于-5%至+5%之间
- 回避：公司股价相对沪深300指数收益率5%以下