20201220-西南证券-轻工行业双周报_关注竣工回暖趋势下家居产业链_16页_2mb

报告摘要

本报告聚焦于2020年11月中国家居产业链及轻工制造行业的市场表现与未来趋势，从房地产、家具、造纸及个护、包装印刷、文娱用品等多个细分领域进行分析，提出投资建议与风险提示。

地产销售回暖：11月全国商品住宅销售面积同比增长11.3%，环比增长5.1%；1-11月累计同比增长9.5%（前值+8.2%），显示地产销售持续回暖。
竣工面积回升：11月全国商品住宅竣工面积同比增长6.1%，环比增长23.4%；1-11月累计同比下降5.8%（前值-7.9%），但降幅收窄，预示年底竣工将迎小高峰。
新开工面积温和增长：11月新开工面积同比增长2.4%，环比下降2.8%；1-11月累计同比下降2.7%（前值-3.3%），显示行业逐步复苏。
疫情影响消退：定制家居企业受线下客流减少影响上半年业绩承压，但三季度接单口径好转，预收账款正增长，行业拐点已现。
软体家居表现亮眼：受线下门店依赖度较低影响，企业加速线上布局，内销与外销均呈现增长趋势。
精装率提升趋势：尽管部分企业因政策和疫情出现短期下滑，但长期来看精装率提升仍是行业发展的主要方向。
重点推荐个股：
- 欧派家居（603833）、志邦家居（603801）、顾家家居（603816）、敏华控股（01999）：家居零售标的，订单修复明显，业绩弹性较大。
- 太阳纸业（002078）、博汇纸业（600966）：造纸行业受益于周期修复，盈利空间打开。
- 中顺洁柔（002511）、晨光文具（603899）：在纸品和文具领域具有较强成长性，建议持续关注。

行业评级：强于大市，未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
个股评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
- 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。