20201011-华创证券-轻工制造行业跟踪报告_聚焦轻工三季报前瞻_各细分板块均较Q2明显回暖_提示关注家居和造纸H2复苏行情_6页_678kb

轻工制造行业三季报前瞻总结

核心内容

2020年轻工制造行业整体在疫情冲击下承压，但随着国内疫情有效控制，下半年需求回暖趋势明显。报告指出，家居、造纸及文娱等细分板块在Q3均有望迎来业绩改善，建议投资者关注行业复苏行情。

主要观点

• 家居行业：受疫情和终端竞争影响，上半年业绩承压，但随着交房高峰来临及出口数据回暖，Q3需求恢复明确，业绩增速有望环比改善。优选在传统渠道管理上表现突出、大宗业务发展较好的龙头企业。
• 造纸行业：受益于纸价上涨及库存回落，盈利水平有望改善，尤其是废纸系产品迎来反弹。海外原材料布局成为行业复苏的关键。重点推荐太阳纸业、中顺洁柔、山鹰纸业、华泰股份、博汇纸业。
• 印刷包装行业：龙头公司在“大包装”战略下多业务拓展顺利，预计业绩表现优于行业整体。关注裕同科技和劲嘉股份。
• 文娱行业：细分子行业龙头表现优于行业整体，受益于消费升级趋势。建议关注晨光文具、周大生、齐心集团等公司。

关键信息

各细分板块业绩预期

风险提示

• 中美贸易摩擦可能持续加剧；
• 全球疫情持续蔓延；
• 造纸及家居行业格局可能发生重大变化。

推荐与评级

• 推荐：关注家居和造纸行业的H2复苏行情，建议持续关注交房回暖及纸价提升带来的业绩改善。
• 维持推荐：建议关注各细分领域竞争优势明晰的龙头企业，如欧派家居、索菲亚、中顺洁柔、太阳纸业、晨光文具、齐心集团等。

团队信息

• 组长、首席分析师：郭庆龙，英国伦敦大学管理学硕士，曾任职于兴业基金、招商证券。
• 分析师：陈梦，北京大学工学硕士，曾任职于民生证券。
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）。

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