两党就刺激协议妥协预期升温，金价或延续反弹趋势20201206-广发期货-20页_1mb

2020年12月6日广发期货贵金属市场分析总结

核心内容概述

2020年12月6日，广发期货发布贵金属市场分析报告，指出美国财政刺激方案预期升温、疫情恶化对经济的冲击、美联储宽松政策持续、以及贵金属价格的反弹趋势，成为影响贵金属市场的重要因素。同时，报告对内外盘贵金属期货市场活跃度、ETF持仓、交易所库存、金银比走势等进行了详细分析，并给出了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• COMEX金价：上周金价企稳回升，收复1800美元/盎司关口，最高触及1848.21美元/盎司，周线涨幅约3.22%。
• COMEX银价：银价涨幅更大，周涨7.16%，收于24.32美元/盎司。
• 内盘走势：沪金主力周涨0.20%，沪银主力周涨0.83%。
• 金银比表现：伦敦、纽约及内盘金银比均出现下跌，表明白银表现强于黄金。

2. 美国经济与财政刺激

• 经济修复：美国经济整体保持修复势头，制造业和服务业PMI均位于荣枯线上方，但就业数据受疫情影响有所恶化。
• 财政刺激预期升温：民主党与共和党议员提出9080亿美元的跨党派财政刺激方案，该方案有望在年底前落地，增强了市场对宽松政策的预期。
• 非农数据：11月新增非农就业人数为24.5万，低于预期，但失业率继续下降至6.7%。

3. 美联储政策与市场流动性

• 宽松政策持续：美联储货币政策仍保持宽松，LIBOR-OIS及TED价格低位运行，流动性充裕。
• 利率预期：10年期国债收益率显著抬升，实际收益率为负，显示通胀预期上升。

4. 贵金属市场活跃度

• 成交量上升：COMEX黄金和白银期货成交量环比上升，内盘沪金和沪银成交量增长显著。
• ETF持仓分化：黄金ETF持仓继续下降，白银ETF持仓有所回升，显示市场对白银更乐观。

5. 交易所库存变化

• COMEX库存：黄金库存环比微升0.10%，白银库存环比上升0.84%。
• 上期所库存：黄金库存小幅上升，白银库存明显增长。

关键信息

1. 市场情绪与资金动向

• 避险情绪支撑：疫情恶化和经济不确定性增强了避险情绪，支撑贵金属价格。
• 非商业持仓比回升：COMEX黄金非商多空持仓比底部回升，显示市场看多情绪有所恢复。

2. 操作建议

• 多头持有：如有多头仓位，建议继续持有，关注1865美元/盎司阻力位。
• 策略选择：可考虑继续持有多铜空金仓位，以应对贵金属价格波动。

3. 风险提示

• 财政刺激搁浅：若刺激方案未能及时落地，可能对贵金属价格形成压力。
• 货币政策收紧：若美联储提前收紧政策，可能抑制贵金属上涨空间。

后续关注重点

• CPI数据：12月7日之后，美国11月CPI月率将发布，对贵金属价格影响较大。
• 经济数据：关注欧元区第三季度GDP终值、美国非农数据、PPI等。
• 重要会议：12月7日欧佩克+会议，12月10日欧洲央行利率决议，均可能对市场产生影响。

总结

2020年12月6日，贵金属市场在财政刺激预期升温与疫情冲击的双重影响下，呈现反弹趋势。金价在年线附近企稳，银价涨幅显著，市场情绪和资金流向均有所改善。尽管短期市场风偏上升可能带来一定压力，但整体来看，贵金属价格仍有望延续反弹走势，投资者需关注上方阻力位及政策变化带来的影响。