2023-06-01-联合资信-全球宏观态势每周观察_2023年第21期_美国两党达成初步协议_德国经济陷入技术性衰退_15页_3mb

全球宏观态势（2023年第21期）总结

分析师： 程泽宇、张敏

国际财经事件

• 美国

  • 4月核心PCE物价指数超预期上涨，通胀粘性较强，美联储或继续加息
  • 美国两党初步达成债务上限协议，避免违约风险，但预算削减与支出限制引发分歧
  • 各期限美债收益率全线收涨，受经济数据、债务谈判及加息预期影响
  • 主要经济体国债与美债收益率利差同步走扩，反映对全球经济前景担忧

• 欧盟

  • 欧元区制造业PMI创36个月新低，经济预期放缓
  • 德国经济陷入技术性衰退，制造业拖累显著，出口依赖性强
  • 欧元兑美元汇率走弱，美元走高利空欧元区资产

• 英国

  • 4月CPI同比上涨8.7%，虽然较前期回落，但核心通胀创新高，加息仍必要

• 日本

  • 对外净资产余额创历史新高，但长期依赖低位利率支撑经济
  • 日元走逆势上扬，受益于能源价格回落与股市升值

• 新兴市场

  • 白俄罗斯计划逐步退出美元欧元结算，外贸或继续依赖俄罗斯
  • 土耳其总统选举埃尔多安胜出，其宽松货币政策或持续推高通胀
  • 惠誉上调菲律宾前景展望至“稳定”，评价其财政状况改善
  • 美国被惠誉纳入“负面观察名单”，评级展望调整反映债务压力上升

全球资产表现

• 美债市场：

  • 美债收益率全线上涨，推动避险情绪升温，加剧股市波动
  • 美债利差扩大，反映全球主要经济体经济压力
  • 各期限美债收益率均较上周显著上升

• 股市：

  • 全球股指本周多数收跌，避险情绪主导资金流向
  • 美股表现最佳（0.31%），欧洲股领跌（-2.41%）

• 汇率：

  • 美元指数强势上扬，推动非美货币普遍走弱
  • 日元显著贬值，美元兑日元汇率本周上升超过1%
  • 离岸人民币承压，与在岸人民币走势分化

• 大宗商品及金融资产：

  • 原油先扬后抑，伊朗减产与地缘冲突预期博弈
  • 黄金因避险需求减弱继续走跌（COMEX跌约1.68%）

主要国家评级动态

• 主权信用评级：
  • 美国被放入惠誉“负面观察名单”，债务违约风险担忧上升
  • 菲律宾展望维持“稳定”，菲政府财政赤字有望下降
  • 多国评级展望调整，如厄瓜多尔、多哥与白俄罗斯

联合点评（分析师洞察）

• 美国虽成功暂避国债违约，但通胀坚持、债务压力与再加息或进一步影响经济软着陆轨迹。
• 德国短周期衰退与欧元区工业活动疲软削弱欧洲经济复苏潜力，需关注协调货币政策。
• 新兴市场易受地缘动荡与资金外流双重冲击，需密切跟踪美联储政策影响。
• 日本国力与财政状况进一步巩固世界最大对外净资产国地位，外部资产回升带动资金预期。