20241122-宝城期货-贵金属周报_地缘政治升温_金价持续反弹_10页_1mb

贵金属周报分析总结

核心观点

本周金价反弹明显，从593一线回升至627一线，涨幅超过5%。此轮上涨主要由前期情绪修复及地缘政治升温驱动，且金价与美元同步上涨，显示地缘紧张局势对两个市场的影响。

地缘政治影响

• 俄罗斯表示西方制造的导弹袭击已使俄乌冲突更具全球性质。
• 美国及其北约盟国宣布可对俄境使用远程精确武器，升级了冲突。
• 当日俄军使用“榛树”新型高超音速导弹打击乌克兰军工企业。
• 美国虽未直接回应紧张局势，但仍表明将支持乌克兰并延续对乌援助。

美元与黄金的同步上涨

本周美元指数回升至107，并与黄金同涨，反映市场避险情绪上升。

市场风险偏好提升

11月美国大选结束后，风险偏好明显上升，美股表现强劲，并带动整体市场波动率上升。

持仓与ETF情况

• COMEX黄金与白银期货价格均上涨，国内白银主力合约涨幅尤为显著。
• 黄金ETF持仓量持续上升，本周因地缘升温再次抬升。
• 黄金ETF持仓较上周变动分别为804吨和176吨，白银ETF则大幅增加12475吨。

中长线展望

• 短期需关注特朗普政策可能带来的变化，若地缘缓和，避险溢价预计回吐，金价可能走弱。
• 中长期再通胀时滞性强，同时受高利率影响短期难以显现，美元和美债收益率仍可能保持高位。
• 美联储9月开启降息周期，但市场对美经济韧性存疑，利差倒挂改善有限，仍对黄金有利好支撑。

总结

地缘政治局势升高是此轮金价反弹的主要推动力，短期内避险情绪延续给予金价支撑。但需留意政策变化，尤其是特朗普上任后的立场调整，以及全球经济状况对美元和美债收益率的影响。

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