20250615-国盛证券-有色金属行业周报_降息预期与地缘升温催化_金价强势反弹_28页_2mb

贵金属（黄金）

• 因地缘升温（以色列空袭伊朗）、美联储降息预期及美国通胀数据疲软，黄金价格强势反弹，突破高位。
• 美联储降息预期推动美债利率下滑，避险情绪升温推高金价。外交部强调中方对非干涉内政原则。

工业金属

• 铜价震荡盘整：宏观面和终端需求疲软是主导因素；TC报价创新低，供需分歧加剧，库存下降但需求恢复不及预期。
• 铝价震荡为主：贸易局势缓和提升情绪，国内利好政策发布；社会库存持续去化，市场等待地产政策落地。
• 镍价疲软运行：原料偏紧与需求淡季并存；硫酸镍与高镍铁价差扩大，下游询价冷清，短期或维持底部震荡。

能源金属

• 锂价延续弱势：供需僵持下累库小幅增加，下游采购意愿不足；成本支撑逐步减弱。
• 钴价偏弱运行：刚果（金）政策不确定性，国内持货商挺价；需求谨慎观望，短期维持偏弱趋势。
• 金属硅价震荡：供需宽松格局难改，丰水期电价下调降低成本支撑，但价格已低于成本，预计底部震荡。

稀土&磁材

• 氧化镨钕、氧化镝价小幅波动，金属铽价格相对平稳。
• 需求端未见明显改善，整体市场交易氛围谨慎。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期、地缘政治风险（如伊朗局势）和美联储货币政策超预期调整风险需关注。
• 此外，锂云母成本支撑较强，铜库存处于低位，但仍需警惕宏观变量变局。