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宏观研究团队周报总结（2023年05月28日）

国内宏观政策总结

核心内容

国内宏观政策近两周聚焦于人口高质量发展、基建及产业支持、国企改革、货币政策、地产政策、消费政策和贸易政策等方面，旨在推动经济结构优化和实现中国式现代化。

主要观点

1. 经济增长：扩大需求，带动就业

   • 中央强调以人口高质量发展支撑中国式现代化，提出建立健全生育支持政策体系，推动建设生育友好型社会。
   • 国家发改委指出4月经济边际回落，经济内生动力不足，后续需继续稳就业、扩大内需，加大制造业贷款投放。
   • 国常会提出深化市场经济制度改革，完善全国统一大市场建设。

2. 基建及产业政策：推进基本养老服务体系建设

   • 政策支持新能源汽车下乡，推进充电基础设施建设，扩大农村汽车消费信贷支持。
   • 国务院发布《关于推进基本养老服务体系建设的意见》，提高基本养老服务供给能力，完善城市养老设施。
   • 《国家水网建设规划纲要》提出到2025年建设一批骨干工程，2035年形成国家水网总体格局。
   • 加强电信基础设施共建共享，推进“双千兆”网络高质量发展。

3. 国企改革：“科改”和“双百”行动扩围

   • 国资委宣布“科改行动”和“双百行动”扩围，总数分别达到672家和580家。
   • 强调在公司治理、专业化整合等方向深化落实改革，研究出台支持中央企业战略性新兴产业发展的一揽子政策。

4. 货币政策：突出三“稳”

   • 央行发布《一季度货币政策执行报告》和《中国金融稳定报告》，强调货币政策的稳健性、再贷款再贴现的稳定性、货币信贷节奏的平稳性。
   • 认为我国不存在通缩基础，后续降准、降存款利率、降LPR概率仍存。
   • 居民消费和投资意愿回升将带动超额储蓄释放，存款增速有望回落。

5. 地产政策：持续推进城市更新

   • 房地产政策在需求端放松边际放缓，以购房补贴、放松限购、提高公积金贷款额度为主。
   • 城镇化进入中后期，城市建设由增量转向存量提质改造和增量结构调整。

6. 消费政策：消费券维持常态化发放

   • 地方消费券保持高频率发放，覆盖全国多个1-3线城市，其中餐饮、汽车类消费券占比最高。
   • 2023年消费券发放规模和力度超出2022年，对总消费的拉动效应增长。

7. 贸易政策：中国-中亚峰会召开

   • 中国-中亚峰会在西安召开，提出八点建议，包括贸易便利化、投资协定升级、能源合作等。
   • 中国与中亚国家将深化金融合作，推动本币结算，提升双边金融独立性。
   • 中亚峰会推动构建中国-中亚命运共同体，提升合作水平。

海外宏观政策总结

核心内容

海外宏观政策主要关注美国债务上限达成协议、美联储货币政策会议纪要、欧央行紧缩周期接近尾声等。

主要观点

1. 美国债务上限协议

   • 美国两党就提高联邦债务上限达成原则性协议，将债务上限提高两年，同时削减部分政府支出。
   • 非国防支出在两年内保持接近持平，协议需参众两院在6月5日前通过，否则可能引发债务违约风险。

2. 货币政策分化

   • 美联储对6月是否暂停加息存在意见分歧，强调行动取决于数据。
   • 欧央行多数官员认为6、7月仍需加息，9月可能结束紧缩周期。
   • 日央行仍保持不提前紧缩货币政策的立场，重点是实现2%通胀目标。

关键信息

• 风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期可能影响政策效果。
• 数据与趋势：5月第4周美国主要股指上涨，但国际原油价格上涨，主要大宗品下跌。
• 政策落实：国内多项政策如消费券发放、城市更新、国企改革等已开始实施或推进。

表格汇总

总结

整体来看，国内宏观政策以促进人口高质量发展为核心，通过扩大内需、推动基建、深化国企改革、支持消费等手段，构建全面的政策体系。海外方面，美国债务上限达成协议，但货币政策仍存在分歧，可能对全球资产和美元产生影响。政策执行力度和效果将是影响未来经济走势的重要因素。