20250312-东方金诚-黄金周报_特朗普关税政策让步未能平息悲观情绪_上周金价反弹_12页_854kb

黄金市场周度分析总结（2024年3月11日）

核心内容

本周黄金价格走势预测

• 本周金价预计高位震荡：由于特朗普关税政策反复及美国经济数据疲软，市场对美国经济衰退的担忧加剧，金价仍有望获得支撑。但若俄乌和谈取得进展，避险情绪可能回落，金价或将面临部分资金获利了结的压力。

上周市场表现

• 黄金期货价格显著回升：上周五，沪金主力期货价格上涨1.10%至679.48元/克，COMEX黄金主力期货价格上涨1.76%至2917.70美元/盎司。
• 黄金现货价格明显反弹：黄金T+D现货价格上涨1.40%至679.31元/克，伦敦金现货价格上涨1.83%至2909.36美元/盎司。
• 黄金基差明显上升：国际黄金基差回升33.90美元/盎司至20.55美元/盎司；上海黄金基差上涨0.82元/克至0.85元/克。
• 黄金内外盘价差转负：由于美元指数大幅下行，外盘金价涨幅大于内盘，导致内外盘价差转为-2.44元/克。
• 黄金ETF持仓基本持平：全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量小幅回落，但整体趋势未明显改变。
• 黄金T+D成交量回落：上周黄金T+D成交量为177876千克，较前周下跌19.95%。
• 黄金CFTC多头净持仓减少：多头持仓量减少，空头持仓量大幅增加，导致多头净持仓量延续下降趋势。
• COMEX黄金库存增加：显示市场对黄金的需求持续增强，库存量继续上升。

主要观点

美国经济数据疲软，推升金价

• 制造业PMI接近停滞：美国2月ISM制造业PMI为50.3，低于预期，新订单、生产、就业等分项指数均表现疲软，物价支付指数大幅上升。
• 非农数据低于预期，失业率意外上升：2月新增非农就业人数为15.1万人，低于预期；失业率升至4.1%，进一步加深市场对经济放缓的担忧。
• 服务业PMI回升：美国2月ISM服务业PMI为53.5，高于预期，显示服务业仍保持扩张态势。

美联储政策保持谨慎

• 鲍威尔强调保持耐心：表示当前经济形势良好，就业市场稳健，现阶段无需急于调整政策利率。
• 沃勒支持未来降息可能性：认为2025年可能降息两次或三次，但需更多数据支持，特别是在特朗普贸易政策变化的背景下。

美元指数大幅下行

• 受德国财政刺激和美国经济数据影响：美元指数下跌3.41%，至103.89，欧元对美元显著走强，推动金价反弹。

美国TIPS收益率波动

• 10年期TIPS收益率先跌后涨：最终上行13bp至1.99%，反映出市场对通胀预期的回升。

关键信息

市场动态

• 地缘政治风险上升：俄罗斯对乌克兰东部的突袭行动及巴以谈判进展，引发市场对避险资产的需求。
• 避险情绪升温：美国经济数据不及预期、美元指数下行等多重因素推升了黄金的避险属性。

技术面分析

• 金价接近整数关口：部分资金可能在金价接近关键水平时选择获利了结，压制短期涨幅。
• 黄金内外盘价差变化：反映美元指数与黄金价格的联动关系，美元指数下行推动金价上涨。

未来展望

• 政策不确定性持续：特朗普关税政策的反复增加了市场波动性，需密切关注其后续动作。
• 经济数据表现关键：若未来就业市场走弱或通胀显著下降，美联储可能考虑恢复降息，影响金价走势。

总结

本周黄金市场将受到多重因素影响，包括美国经济数据、美联储政策、地缘政治局势及美元指数波动。预计金价将呈现高位震荡态势，需关注市场对经济衰退预期的演变及避险情绪的变化。