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PX 周报总结：短期承压，多 PTA 空 PX

核心内容概述

2024年6月16日的PX周报指出，当前PX市场面临短期承压，价格下方关注8400的支撑位。整体供应端逐步恢复，需求端则因PTA低加工费和聚酯开工率下滑而对PX形成负反馈。成本方面，原油价格反弹对PX形成一定支撑，但聚酯行业的表现将成为决定PX走势的关键因素。

主要观点

• 短期承压：PX价格受供需变化影响，短期面临下行压力，下方支撑位为8400。
• 供应恢复：国内PX装置开工率提升至80.3%，主要得益于东营威联、福建联合石化、中金石化等装置重启。
• 需求疲软：PTA低加工费导致聚酯开工率下降，对PX形成阶段性负反馈。
• 成本支撑：原油价格触底反弹，对PX有一定支撑作用。
• 市场预期：江阴华西出现仓单，市场对下半年PX基差及内外盘价差修复仍抱有期待。
• 聚酯关键：聚酯行业若能维持开工，PX将有上行空间；若开工率持续下滑，PX或承压下行。

关键信息汇总

1. 价格与价差

• PX价格：当前价格处于震荡区间，预计在8400-8600之间波动。
• 区域价差：不同地区PX价格存在差异，如美湾与台湾、鹿特丹与台湾之间的价差变化。
• PTA-PX加工费：PTA加工费较低，对PX形成负反馈，PTA与PX的价差走势反映市场供需关系。

2. 成本利润

• PX-石脑油价差：价差走势显示PX成本支撑较强，但需关注油价波动。
• 甲苯：甲苯现货价格及库存情况对PX成本产生影响。
• 短流程工艺利润：MX、燃料油等工艺对PX的利润情况有重要影响，TDP价差及甲苯调油价差反映不同工艺的盈利状况。

3. 开工与产量

• PX装置开工率：中国国内PX开工率提升至80.3%，主要因部分装置重启。
• PTA装置开工率：中国大陆PTA开工率调整至82.5%，产能基数已更新为8511.5万吨。
• 区域开工率：国外PX开工率整体为71.7%，部分装置如韩国、日本、印度等存在检修或停车情况。

4. 进口与库存

• PX进口：进口数量有所波动，需关注国际市场的供应变化。
• PX库存：国内PX库存处于中性水平，社会库存及累积库存显示市场供应与需求的平衡状态。

市场分析

宏观环境

• 海运费上涨对纺织服装和聚酯出口形成拖累。
• 缺箱情况导致发货延迟，影响整体市场情绪。
• 浙江地区限电措施可能对聚酯开工率产生影响。

纺织服装

• 需求进入淡季，坯布库存上涨。
• 织造开工率连续两周下降，印染和加弹开工率分别为79%和88%。
• 订单量整体偏低，难以启动新一轮备库行情。

聚酯行业

• 聚酯工厂高库存、低利润，面临减产或促销压力。
• 本周聚酯开工率89.4%，预计7-8月维持在87-88%之间。
• 恒逸惠州、海宁万凯等装置检修或重启，对聚酯开工率有一定影响。

结论

当前PX市场受供应恢复和需求疲软的双重影响，短期承压，但成本端支撑犹存。聚酯行业的表现将决定PX的走势，若聚酯开工率维持高位，PX有望上行；反之，则可能进一步承压下行。投资者需密切关注聚酯开工变化、原油价格走势以及市场对基差和价差修复的预期。