20231124-国泰期货-对二甲苯_多PX空PTA_PTA_多PX空PTA_MEG_震荡市_逢低试多_4页_620kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容概述

本报告为2023年11月24日国泰君安期货分析师贺晓勤对对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）三类化工品的市场分析，涵盖基本面数据、市场动态、趋势强度及投资建议等内容。

主要观点

1. PX市场

• 价格走势：PX期货价格偏弱，今日估价为1009美元/吨，较昨日下跌1美元。
• 供需情况：PX供应边际宽松，韩国GS装置重启，外盘供应修复。国内短流程装置利润修复，国产PX负荷提升4%。
• 加工费：PXN估值356美金/吨，相对估值逐步回归合理。但受油价偏弱影响，PX估值可能进一步回调。
• 建议：关注下方8200元/吨支撑，短期偏弱，建议多PX空PTA对冲操作。

2. PTA市场

• 价格走势：PTA期货价格偏弱，今日收盘5774元/吨，较前日下跌14元。
• 供需情况：PTA装置开工率提升至85.3%，主要由于仪征、逸盛宁波等装置重启，以及恒力石化负荷调整。PTA加工费收缩，从550元/吨降至351元/吨。
• 趋势强度：PTA趋势强度为“O”，短期偏弱。
• 建议：PTA短期偏弱，关注5650元/吨支撑。中长期看多，建议逢轻仓低做多。多PX空PTA对冲操作。

3. MEG市场

• 价格走势：MEG期货价格震荡，今日收盘4081元/吨，较前日下跌13元。
• 供需情况：MEG现货价格下探至4036元/吨，受聚酯板块偏弱及人民币升值影响。国产MEG开工负荷回升至62.5%，但整体仍为累库格局。
• 加工费：MEG油制利润为-197美金/吨，煤制利润为-1546元/吨，均处于亏损状态。
• 趋势强度：MEG趋势强度为“O”，震荡市，逢低试多。
• 建议：MEG估值偏低，中期建议逢低多。关注港口库存变化及进口减少情况，4000-4100元/吨有支撑。

关键信息汇总

期货价格与持仓

月差变动

现货价格

加工费

品种间价差

市场动态

PX

• 韩国一套55万吨PX装置已于8月初停车检修，近日重启。
• 12月MOPJ估价651.5美元/吨CFR，PX期货价格偏弱维持。
• 尾盘实货1月商谈1006/1013，2月1005/1021，均无成交。
• 中金石化PX装置预计12月中旬检修，短期供应宽松。

PTA

• 仪征64万吨、逸盛宁波4线装置重启，恒力石化负荷调整，PTA装置负荷上涨至79.4%。
• 逸盛海南250万吨PTA新装置一条线正常运行，PTA开工率提升至85.3%。
• 2023年8月新增恒力惠州250万吨PTA产能，产能基数调整至7894万吨。

MEG

• 中国大陆乙二醇整体开工负荷62.5%（+0.9%），煤制乙二醇开工负荷63.84%（-0.21%）。
• 新疆一套15万吨/年合成气制MEG装置近日起停车检修。
• 内蒙古一套26万吨/年合成气制MEG装置近期逐步重启，预计12月上旬出产品。
• 本周到港乙二醇约15万吨，港口库存小幅去化2万吨。

趋势强度

投资建议

• PX：短期偏弱，关注8200元/吨支撑，建议多PX空PTA对冲操作。
• PTA：短期偏弱，关注5650元/吨支撑，中长期看多，建议逢轻仓低做多。
• MEG：震荡市，逢低试多，关注4000-4100元/吨支撑。

风险提示

• OPEC+减产协议不确定性较大，对聚酯产业链成本影响显著。
• 人民币汇率升值对MEG价格形成压力。
• 装置检修及重启进度可能影响短期供需变化。

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