20240616-华泰期货-PX_PTA_PF周报_PTA基差略松动_成本端支撑仍在_18页_1mb

PX/PTA/PF产业链周报分析总结

免责声明
本报告所载信息基于公开资料，仅供投资者参考。不构成买卖建议，投资者需依据独立判断独立承担交易风险。

核心观点

• PX、PTA、PF维持中性观点。
• PX短期支撑存续，但随后供应恢复将带来压力。

PX产业链分析

• ⚙️ PX供应端：6月PTA装置增加支持短期去库，加工费下降（本周期加工费较前一周下探）。
• 🔄 工开工率上升，装置负荷提升，东明、中金、福建联合PX装置产量提升，配合后期大型装置（如东营富海）重启节奏。
• 🏭 6月PTA供应升温，PX去库支撑短期价格，后续关注PTA装置复产情况。
• 🏴 库存状况改善，华东芳烃库存趋缓，流通性收窄，现货加工费中长期向下趋势延续。

PTA产业链分析

• ⚙️ 供应端：蓬威、东营威联、台化装置重启将逐步加压产能，近端供应增量低于前期预期。
• 💹 需求端：聚酯负荷逐步下行，织造负荷稳定，终端需求偏弱。
• 📉 基差波动有限，TA现货与期货价差进一步走平，市场交投谨慎。
• 🧺 库存情况不及预期：上游装置预期累库，下游PD货贴水，市场套保情绪尚可。

PTA供需变化重点

PF产业链分析

• ⚙️ 生产利润：利润-148元/吨，维持偏强基差；价格随成本波动。
• ⚖️ 供需变化中性：涤纱开机率73%，下游需求一般。
• 📉 成本支撑尚可，但需求乏力，PF价格随PX等成本类原料波动为主。

风险提示

• 原油价格剧烈波动。
• 下游需求不及预期，成本传导不畅。
• 新装置超预期复产或进口大幅增量。
• FE货、PTA累库压力加大，压制产业链利润。

策略建议

PX、PTA、PF中性，短期观望，中长期关注供给变化及需求修复！

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报告仅反映当日分析，市场可能变动，投资者据此操作自行承担风险。数据来源：Wind、CCF、华泰期货。