20160801-申万宏源-建材行业周报_华北水泥价格普涨_看好稳增长及优质龙头_21页_1mb

2016年建材行业周报总结

核心内容概述

本报告是申万宏源研究发布的2016年7月25日至7月29日的建材行业周报，涵盖了水泥、玻璃、新型建材等多个子行业，分析了行业价格走势、市场供需变化、政策影响及投资策略等内容。

水泥行业分析

价格走势

• 全国水泥市场价格为265元/吨，环比上涨1.1%。
• 高标号水泥价格在华北地区显著上涨，北京、天津、呼和浩特、石家庄等地水泥价格分别上涨10元/吨、20元/吨、30元/吨、40元/吨。
• 低标号水泥价格为245元/吨，环比上涨0.41%。

供需变化

• 全国水泥磨机开工率环比下跌0.5%至54.8%。
• 水泥库存为71.2%，环比下跌0.1%。
• 水泥煤炭价差为200元/吨，环比上涨3元/吨。

区域表现

• 华北地区：水泥价格持续上涨，京津冀地区水泥价格上调30-40元/吨，冀中南地区散装水泥到位价定在300元/吨。
• 华东地区：水泥价格稳中有跌，高温天气影响需求，部分企业小幅回调。
• 华中地区：河南因环保限制开工，水泥销量受挫，市场观望。
• 华南地区：珠三角企业限产支撑市场企稳，广东八达复产可能使市场趋于稳定。
• 西南地区：市场淡季，产销压力大，部分企业限产保价。
• 西北地区：市场平稳，部分企业有意涨价，但实际执行尚待观察。

政策与市场影响

• 京津冀地区市场相对封闭，受外来水泥冲击有限，价格上涨提升企业盈利。
• 河南、湖北、黑吉辽、甘青等省将推动价格上涨。
• 长三角地区受高温天气影响，水泥需求偏弱，预计熟料价格继续上调，水泥价格短期以稳为主。
• 山东省实施夏季错峰生产，推动水泥价格持续上调。

玻璃行业分析

价格走势

• 主要城市玻璃平均价格为61.1元/重箱，环比上涨0.33%。
• 北京、广州、上海、西安等地玻璃价格有所上涨。
• 特种玻璃价格总体稳定，超白压延玻璃报价维持，LOW-E价格持平。

供需变化

• 停窑率维持高位，价差占比环比上涨0.27%。
• 库存维持在3380，环比下降0.09%。

产能变化

• 安徽凤阳、天津中玻、广东八达等项目将在本月底或下月初点火，增加市场供应。

新型建材行业分析

价格走势

• HDPE6100M：价格为9250元/吨，环比下降0.86%。
• PP粒：价格为10200元/吨，环比下降1.54%。
• 美废ONP#8：报价172.5美元/吨，环比上涨0.58%。
• 美废OCC#11：报价201.5美元/吨，环比上涨4.68%。

投资策略

• 推荐消费型新建材，如东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。
• 转型成长企业如秀强股份、纳川股份。
• 高精端新材料如菲利华（国内高纯石英玻璃龙头）。

重点关注公司估值

玻璃板块

• 玻璃板块算术平均PE为65.71，PB为77.93。
• 南玻A：PE 2016E为28.23，PB为36.13。
• 北新建材：PE 2016E为12.83，PB为15.17。

水泥板块

• 水泥板块算术平均PE为10.73，PB为53.97。
• 冀东水泥：PE 2016E为27.65，PB为6.8。
• 海螺水泥：PE 2016E为12.09，PB为13.1。
• 华新水泥：PE 2016E为41.71，PB为6.3。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 广东推出69个重大项目，总投资达1328亿元，涵盖交通市政、环保水利、社会事业等领域。

行业新闻

• 水泥熟料出口增长：上半年出口水泥熟料611.75万吨，同比增长118.26%。
• 山东淄博夏季错峰生产：夏季错峰生产第一阶段完成，第二阶段将于9月1日启动。

公司新闻

• 海螺水泥：终止出售资产换取西部水泥股份，相关交易未达成。
• 金隅股份与冀东水泥：130亿水泥资产注入冀东水泥，金隅股份成为冀东水泥控股股东。

投资策略

• 水泥板块：推荐优质龙头如海螺水泥、华新水泥、金隅股份、冀东水泥等，关注区域龙头如万年青、上峰水泥。
• 新型建材：推荐消费型新建材如东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材；转型成长企业如秀强股份、纳川股份；高精端新材料如菲利华。
• 玻璃板块：关注南玻A、亚玛顿等企业，其中南玻A因资本运作受到关注。

总结

本报告指出，2016年7月水泥价格整体上涨，尤其在华北地区表现突出，主要由供给收缩和区域市场封闭性推动。玻璃行业价格上涨，市场稳中看涨。新型建材板块推荐消费型新建材、转型成长企业及高精端新材料。政策推动下，水泥行业去库存和稳增长趋势明显，企业盈利有望改善。同时，重点关注公司估值变化，建议投资者关注优质龙头及转型成长企业。