非金属类建材行业动态：水泥价格持续攀升，推荐优质小建材-20171203-光大证券-19页-1mb

水泥价格持续攀升，推荐优质小建材

核心内容概览

本周建筑材料申万一级行业指数上涨 4.22%，其中水泥制造板块涨幅最大，达到 6.96%。水泥价格继续上涨，主要集中在华东和华中地区，而海南地区出现价格下跌。水泥行业整体面临供应紧张，尤其受限产政策和环保影响，短期内价格有望继续上涨。同时，其他建材如玻纤、PP-R、沥青价格保持稳定，PVC价格小幅下跌。

主要观点

1. 水泥行业运行情况

• 价格趋势：全国水泥价格较上周上涨，华东和华中地区涨幅明显，海南地区价格下跌。

• 区域表现：

  • 华东：南京、上海、苏锡常等城市水泥价格涨幅显著，部分区域因环保限产和节假日影响，出现短期停产，预计供应紧张持续。
  • 华中：武汉及周边地区水泥价格上涨，部分城市如信阳、郑州上调价格。
  • 西南：部分城市如成都、重庆、遵义上调水泥价格，但整体涨幅有限。
  • 其他地区：如东北、中南、东南、西北地区水泥价格波动较小，部分区域库存低位运行，价格存在上调预期。

• 行业数据：

  • 2017年1-10月全国水泥产量同比下降 0.5%，全年小幅下降几成定局。
  • 水泥价格同比上涨，华东地区涨幅最大，全国水泥均价（不含税）达 331.88元/吨，同比上涨 22.9%。

2. 推荐优质小建材

• 中国巨石：玻纤行业龙头，受益于供需优化和产能释放，营收与业绩增速加快，未来三年盈利年均复合增速预计 26%。
• 中材科技：玻纤业务高盈利高增长，锂电池隔膜投产，全年业绩预计翻番。
• 鲁阳节能：陶纤产品销售结构改善，岩棉产品供不应求，扩产进行中，海外市场可期。
• 伟星新材：零售业务占比高，成长性好，未来三年业绩复合增速预计 20% 以上。
• 三棵树：次新股，营收及利润高增速，品牌涂料市占率提升。

3. 水泥板块配置建议

• 海螺水泥：行业龙头，建议配置。
• 万年青、华新水泥：优选标的，受益于南部地区旺季和供应紧张。
• 北部地区：四季度为淡季，环保加强可能影响需求，全年业绩高弹性概率下降。

关键信息

• 水泥价格持续上涨：主要因供应紧张，尤其是华东地区，受限产和环保政策影响，价格预计继续攀升。
• PVC价格下跌：环比下跌 97元/吨，但累计均价较去年同期上涨 12.0%。
• 玻纤价格平稳：2017年12月均价为 4864.3元/吨，环比上周保持平稳。
• 沥青价格稳步上涨：累计均价较去年同期上涨 43.8%。
• PP-R价格小幅上涨：累计均价较去年同期上涨 0.7%。
• 行业政策影响：
  • 住建部强调完善住房供给体系。
  • 工信部发布《建材行业规范公告管理办法》，对全行业统一管理。
  • 委员会加强央企PPP业务风险管控，严控地方政府债务增量。
  • 多省市对水泥质量进行抽检，部分产品因氯离子超标被通报。

风险提示

• 宏观经济下行压力：固定资产投资与房地产投资增速下降。
• 原材料与燃料成本上升：煤炭、原油等成本上涨，可能影响行业利润。
• 政策不确定性：环保政策和限产措施可能进一步影响供需关系。

行业与公司评级

行业与市场分析

• 行业指数表现：建筑材料申万指数上涨 4.22%，而沪深300指数下跌 2.58%，显示建材行业相对独立上涨。
• 区域表现差异：华东地区水泥价格涨幅最大，部分城市如南京、上海、苏锡常价格上调显著；而西北地区水泥价格略有下降。
• 市场供需关系：整体市场供应紧张，尤其在华东和华中地区，叠加环保限产和需求回暖，价格持续上涨。
• 投资建议：推荐优质小建材龙头，如中国巨石、中材科技、鲁阳节能，同时建议配置海螺水泥、万年青、华新水泥。

分析师与联系方式

• 分析师：

  • 陈浩武 (S0930510120013)：021-22169050 / chenhaowu@ebscn.com
  • 师克克 (S0930517070003)：021-22169158 / shikk@ebscn.com
  • 孙伟风 (S0930516110003)：021-22169329 / sunwf@ebscn.com

• 联系人：

  • 胡添雅：021-22169106 / hutianya@ebscn.com
  • 纪振鹏：021-22160944 / jizp@ebscn.com

相关研报与数据来源

• 研报标题：

  • 水泥价格再创新高
  • 水泥价格持续上涨，推荐优质小建材
  • 推荐优质小建材龙头，中国巨石、中材科技、鲁阳节能

• 数据来源：

  • Wind
  • 数字水泥
  • 光大证券研究所
  • 住建部、工信部、发改委等政府机构
  • 新闻媒体如经济参考报、北京日报、Wind资讯等