20220112-西南证券-海尔智家-600690.SH-H股配售方案落地_深度绑定核心高管_4页_1013kb

H股配售方案总结

核心内容概述

公司通过非公开发行H股的方式进行增发，配售价为每股28港元，总额达11.6亿港元，共发行4141.4万股。此次配售股份将占公司现有已发行股份及H股总数的0.4%及1.5%，配售完成后将占0.4%及1.4%。该方案旨在通过广泛的承配人覆盖，深度绑定公司核心高管及附属公司管理层，以增强公司治理和内部经营效率，推动长期发展。

主要观点与关键信息

承配人结构

• 承配人覆盖面广：包括GoldenSunflower、Segantii、PAGPegasusFundLP、Janchor及Valliance，分别占比84%、5%、5%、3%及2%。
• 核心高管参与：GoldenSunflower主要为公司管理层及附属公司相关人员，覆盖404人。公司董事梁海山、李华刚、解居志及监事刘大林分别出资1835万港元、1835万港元、1101万港元及489万港元，合计出资2374万港元，占认购方总金额的2.4%。
• 利益绑定：核心高管梁海山和李华刚分别占认购方总金额的1.9%，附属公司董监高出资占比也较高，通过股权激励之外的方式将高管利益与公司发展深度绑定，以提升员工积极性。

配售资金用途

• 海外扩产：70%资金用于海外工业园产能建设，加速海外业务发展。
• ESG投资：15%资金用于ESG相关投资，包括产品全生命周期环境影响管理、节能低碳技术研发及碳中和能力建设。
• 信息化升级：10%资金用于海外工业园信息化升级。
• 渠道建设：5%资金用于海外渠道建设与推广。

公司发展背景

• 2021年前三季度，公司在海外业务方面持续发力，通过七大品牌满足不同用户群需求，塑造差异化竞争优势，推动海外经营利润率优化。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2022-2023年每股收益（EPS）分别为1.65元和1.87元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司经营稳健，海外布局加速，高端化布局推进顺利。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 新品拓展不及预期风险

财务数据概览

营收与利润预测

财务指标

资产负债表

营运能力指标

股东权益与每股指标

附录信息

• 分析师：龚梦泓，执业证号：S1250518090001，电话：023-63786049，邮箱：gmh@swsc.com.cn

• 联系人：夏勤，电话：023-63786049，邮箱：xiaqin@swsc.com.cn

• 投资评级说明：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级说明：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

数据来源

• Wind
• 西南证券

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