20180928-联讯证券-_联讯计算机行业重大事件点评_研发费用税前加计扣除_有望改善行业盈利状况_4页_617kb

报告摘要

计算机行业研发费用加计扣除政策分析总结

核心内容

2018年9月28日，财政部、税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，明确在2018年1月1日至2020年12月31日期间，企业研发费用在税前加计扣除比例由原50%提高至75%（费用化支出）或175%（资本化支出）。该政策旨在通过税收优惠激励企业加大研发投入，从而推动科技创新和产业升级。

主要观点

政策影响有限但对部分企业显著：从行业整体来看，税收优惠对计算机行业净利润的影响比例仅为3.4%，说明政策对整体盈利改善作用有限。然而，对于研发费用占比高且以费用化支出为主的企业，税收优惠将显著提升其盈利能力。
费用化研发支出占主导：根据2017年年报数据，申万计算机行业中，费用化研发支出占比高达83.3%，表明大多数企业倾向于将研发支出计入当期损益，从而更直接地受益于加计扣除政策。
软件类企业受益较大：软件类上市公司因研发支出高且费用化处理为主，是政策的主要受益者。例如，中国软件的税收优惠占净利润比例达62.3%，远高于行业平均水平。

关键信息

税收优惠计算方式

税收优惠金额 = 费用化研发支出 × (75% - 50%) × 企业所得税税率 + 资本化研发支出 × (175% - 150%) / 折旧摊销年限 × 企业所得税税率

行业整体影响

研发费用总支出：375.9亿元
费用化支出：313.3亿元
资本化支出：62.6亿元
税收优惠总额估算：12.0亿元
净利润总额：354.1亿元
新政对净利润影响比例：3.4%

微观企业受益情况（部分）

序号	股票代码	证券简称	税收优惠占净利润比例
1	600536.SH	中国软件	62.3%
2	300096.SZ	易联众	13.2%
3	300542.SZ	新晨科技	13.2%
4	002405.SZ	四维图新	12.9%
5	002197.SZ	证通电子	9.8%
6	000555.SZ	神州信息	8.9%
7	002230.SZ	科大讯飞	8.5%
8	300378.SZ	鼎捷软件	8.4%
9	300079.SZ	数码科技	8.2%
10	300130.SZ	新国都	8.1%
11	300663.SZ	科蓝软件	8.0%
12	300552.SZ	万集科技	7.6%
13	600588.SH	用友网络	7.6%
14	000977.SZ	浪潮信息	7.5%
15	600570.SH	恒生电子	7.5%
16	603660.SH	苏州科达	6.6%
17	002362.SZ	汉王科技	5.9%
18	300002.SZ	神州泰岳	5.7%
19	002912.SZ	中新赛克	5.6%
20	300177.SZ	中海达	5.1%

投资建议

关注研发费用高、费用化占比大的企业：如中国软件、科大讯飞、用友网络、浪潮信息等，这些企业将更显著受益于政策带来的税收优惠。
行业前景积极：计算机行业作为高科技行业，是推动经济转型升级的重要力量，政策支持将增强其盈利能力和发展潜力。

风险提示

政策执行力度不及预期
企业人力成本持续上升
行业估值可能面临下行压力

投资评级说明

股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
- 买入：相对大盘涨幅 > 10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅 < -5%
行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。
- 增持：预计行业回报 > 基准指数5%
- 中性：预计行业回报在-5%~5%之间
- 减持：预计行业回报 < 基准指数-5%

联络信息

分析师：李仁波
- 中南财经政法大学硕士
- 2017年11月加入联讯证券
- 电话：0755-83331495
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