20170618-招商证券-招_财_周报_重点推荐中材科技_伟星新材_18页_1mb

建材行业周报总结（2017.6.12-2017.6.18）

核心内容概述

本报告分析了建材行业在2017年6月12日至18日期间的市场表现与行业趋势，重点推荐中材科技、伟星新材和东方雨虹。整体行业投资评级为“中性”，认为当前市场环境对传统建材板块如水泥、玻璃等影响较大，但消费类建材表现较好，具备长期增长潜力。

主要观点与关键信息

水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥价格环比下跌0.8%，跌幅主要集中在安徽北部、福建、湖南娄邵和海南等地，其中湖南和海南跌幅最大，为40-60元/吨。长三角熟料价格淡季首降20元/吨。
• 价格走势：6月中旬水泥市场需求减弱，价格继续回落，基本符合季节性波动规律。预计后期随着需求进一步减弱，价格将有适当下滑。
• 库存情况：全国水泥库容比为62.38%，环比小幅上涨1.06%。
• 停窑情况：各区域均有停窑计划，如河北、山西、山东等地，部分区域停窑时间较长，影响供应。
• 投资展望：2017年水泥行业利润预计达725亿，同比增速超过40%。但当前市场预期较满，股价机会不大。个股推荐海螺水泥，预计全年经营净利润在130亿左右，估值较低。

玻璃行业

• 市场表现：本周全国白玻均价1500元，环比上涨-4元，同比上涨274元。整体呈现“北稳南弱”格局，南方受雨季影响，北方受环保政策影响。
• 成本与供给：原燃材料成本上涨对价格有支撑作用，但供给端产能和产量增加，对价格形成压力。5月单月平板玻璃产量同比增加8.9%。
• 投资展望：预计2017年玻璃行业需求下滑5%-8%，但因库存偏低和地产滞后效应，价格有望维持高位至年中。下半年价格或有下滑趋势，行业整体投资机会“中性”。

玻璃纤维行业

• 市场表现：无碱纱市场持稳，电子纱市场需求热度不减，但价格短期内难有明显上涨。
• 投资观点：玻璃纤维行业供需相对稳定，预计上半年提价概率不高，若提价则龙头企业中国巨石、泰山玻纤将受益。

防水材料行业

• 原辅材料价格：沥青与TDI价格下跌，聚合物MDI、TDI、SBS价格相对稳定。
• 投资观点：防水材料行业迎来“后建筑”时代，集中度提升趋势明显，东方雨虹作为龙头，收入规模有望十年十倍增长。

重点推荐标的

风险提示

• 房地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

行业数据概览

行业趋势与展望

• 水泥：短期价格波动不大，整体投资评级为“中性”，行业利润预计增长，但当前估值偏高。
• 玻璃：价格稳定，但下半年或有下滑趋势，供给端产能增加，需求端受房地产影响。
• 玻璃纤维：供需相对稳定，提价概率较低，龙头企业将受益。
• 防水材料：行业集中度提升，市场需求增长，东方雨虹具备较大成长空间。

市场回顾与资讯

• 市场行情：上证综指下跌1.12%，申万建材板块微涨0.07%。
• 行业资讯：八大央企签约3000亿基建项目，多地开展环保整治，水泥、玻璃行业政策影响明显。
• 公司公告：涉及股东减持、产能调整、股权激励等，反映行业动态与公司战略。

图表目录摘要

• 图1：主要指数与建材子行业市场行情
• 图2：A股建材板块涨跌幅前十公司
• 图3：建材二级子行业相对沪深300超额收益
• 图4-11：各区域水泥均价变化与库存情况
• 图12：全国水泥库容比
• 图14：全国玻璃价格走势
• 图15-16：原燃材料成本变化
• 图17：平板玻璃产量累计同比增速
• 图18-19：防水材料原辅材料价格变化

分析师信息

• 卢平：招商证券建材行业分析师，经济学博士，证券从业经验12年。
• 郑晓刚：招商证券建材行业分析师，经济学硕士，2017年1月加入。
• 戴亚雄：招商证券建材行业分析师，经济学硕士，2017年1月加入。

投资评级定义

• 公司短期评级：以6个月内股价与沪深300对比分为“强烈推荐”、“审慎推荐”、“中性”、“回避”。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表高于、等于、低于行业平均水平。
• 行业投资评级：分为“推荐”、“中性”、“回避”，反映行业基本面与市场表现。

重要声明

本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券可能持有报告中提及公司证券头寸，并为其提供投资银行业务服务。报告版权归属招商证券，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。