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自主盈利能力提升，投资亏损扰动业绩

核心内容

本报告分析了某公司2022年第三季度的业绩表现及未来盈利预测，指出公司整体盈利能力显著提升，但第三季度因投资亏损影响了业绩表现。公司通过布局新能源和智能化领域，强化了自身竞争力，未来发展前景良好。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度实现营业收入853.52亿元，同比增长7.77%；归母净利润69.00亿元，同比增长130.59%；扣非归母净利润38.39亿元，同比增长120.69%。Q3营收287.78亿元，同比增长28.39%；但归母净利润和扣非归母净利润同比分别下降17.47%和26.07%，主要受投资亏损影响。
• 毛利率变化：Q3毛利率为21.30%，同比提升3.91个百分点，主要受益于销量增长（Q3销量55.5万辆，同比增长4.45%）。但环比略有下降1.06个百分点，可能与成本控制或市场竞争加剧有关。
• 费用率变化：Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比上升1.47pp、0.06pp、2.62pp，财务费用率同比上升0.20pp，显示公司运营成本有所增加。
• 投资亏损原因：来自联营企业和合营企业的投资收益为-3.30亿元，亏损原因包括长安福特、马自达盈利能力下滑，以及深蓝、阿维塔发展前期投入较大。
• 未来布局：公司积极布局新能源和智能化领域，自主研发七合一智慧芯、多合一电驱，并实现量产和小批量试生产。电动化专用平台通用化率提升至86%。同时发布“诸葛智能”品牌及SDA软件驱动架构，具备硬件可插拔、场景可编排、生态可随需、系统自进化四大技术特征，展示了公司在智能化方面的技术实力。
• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预计分别为80.12亿元、85.95亿元、101.76亿元，对应EPS分别为0.8元、0.9元、1.0元，PE分别为14.0倍、13.0倍、11.0倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

风险提示

• 供应链稳定性风险
• 原材料涨价风险
• 行业竞争加剧风险
• 宏观经济下行风险

投资建议

维持“增持”评级，认为公司具备较强的自主盈利能力，且在新能源和智能化领域的布局有助于长期发展。尽管Q3因投资亏损影响业绩，但公司整体表现稳健，未来盈利增长可期。