20211109-国海证券-长安汽车-000625.SZ-事件点评_10月自主品牌发力_阿维塔即将首发_5页_690kb

报告摘要

本报告为国海证券对长安汽车2021年10月产销数据及公司整体表现的事件点评，维持“增持”投资评级。重点分析了公司销量增长、自主品牌表现、新能源布局进展及盈利预测等关键信息。

销量表现：2021年10月，长安汽车总销量为20.23万辆，同比-4.9%，环比+7.5%。1-10月累计销量达193.45万辆，同比增长22.2%。销量整体保持增长趋势，环比持续改善。
自主品牌发力：自主品牌销量为10.80万辆，环比增长14.8%，表现优于合资品牌。主要车型如CS75系列、CS55系列、逸动、UNI系列等均实现热销。
合资品牌表现：长安马自达销量达1.76万辆，创年度新高；长安福特销量2.96万辆，同比增长12.5%；林肯销量突破9000台，同比增长23%，国产SUV三剑客占其总销量的95%，成为销量支柱。
新能源布局加速：公司新能源汽车销量连续4个月破万，10月销量达1.09万辆。新能源产业布局提速，中高端市场引入阿维塔与长安新能源双品牌，推动品牌向上。
阿维塔品牌进展：阿维塔品牌于11月15日上线首发，首款车型E11预计2022年第一季度上市。阿维塔由长安汽车、宁德时代、华为联合成立，公司持股比例降至39.02%，宁德时代持股约24%。

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	845.66	1032.29	1177.75	1367.38
归母净利润	33.24	45.29	57.05	68.54
EPS	0.68	0.59	0.75	0.90
ROE	6%	8%	9%	9%
P/E	32.18	35.06	27.83	23.16
P/B	3.12	2.64	2.41	2.18
P/S	1.32	1.54	1.35	1.16

行业投资评级：
- 推荐：行业指数领先沪深300；
- 中性：行业指数跟随沪深300；
- 回避：行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%；
- 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%；
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。