深度报告-20241021-国元证券-长安汽车-000625.SZ-首次覆盖报告_自主乘用车领军企业_决胜数智化下半场_36页_3mb

长安汽车是中国自主乘用车的领军企业，成立于1862年，拥有超过160年历史。2023年自主品牌销量达20978万辆，同比增长1191%，排名国内自主乘用车第二。公司产品线覆盖传统能源和新能源，整合为“长安引力”等品牌矩阵，包括深蓝、阿维塔和启源三大新能源子品牌，聚焦智能电动车发展。电智化转型自2017年香格里拉计划启动，研发投入显著增长，2018-2023年复合增长率达1870%，推出蓝鲸动力、EPA1平台、CHN平台等先进技术，并与华为深度合作推动智能化。盈利预测显示，2024-2026年归属净利润预计7211亿、9685亿、12646亿元，PE估值从1813x降至1034x，给予买入评级。风险包括新能源汽车增速放缓导致竞争加剧、海外渗透率不及预期和贸易壁垒，以及智能化业务进展不足。