自动变速箱行业深度报告_国产自动变速箱崛起_产业链爆发_42页_2mb

汽车自动变速箱行业深度报告总结

核心内容

自动变速箱是汽车行业中技术含量和单车配套价值量最高的零部件之一，单车配套价值量接近万元，市场规模高达千亿，且有望继续快速增长。随着消费升级、自主品牌崛起等因素的推动，自动变速箱的渗透率逐年提升，年均增长约3个百分点。然而，国内自动变速箱存在严重的供需错配，进口量高达数百万台，国产自动变速箱及零部件供应商正在逐步突破，有望在自主乘用车崛起的浪潮中获得显著增长。

主要观点

1. 自动变速箱需求增长显著：随着消费者对舒适性、驾驶体验的要求提升，自动变速箱需求快速增长，尤其是自主品牌乘用车。2015年国产品牌乘用车自动挡占比约20%，预计到2020年将提升至40%，带动市场空间大幅增长。

2. 国产自动变速箱快速崛起：尽管自动变速箱技术难度高，但国内企业如万里扬、东安动力、盛瑞传动、双环传动等已逐步具备批量供应能力，有望在国产自动挡市场中分享红利。

3. 技术路线多样化，三种类型共存：AT、CVT和DCT三种自动变速箱技术路线将长期共存，各自有其优势和适用范围。AT以稳定性和舒适性著称，CVT以平顺性和省油为优势，DCT则以换挡快、燃油经济性好为特点。

4. 产业链协同发展：自动变速箱的产业链包括上游零部件供应商（如齿轮、液力变矩器、钢带等）、中游变速箱供应商（如万里扬、东安动力等）和下游整车厂。国产零部件供应商正在逐步进入该产业链，获得增长机会。

5. 政策与市场驱动：国家鼓励自动变速箱产业发展，发布多项政策支持，如《节能与新能源汽车技术路线图》。同时，自主品牌乘用车的崛起和消费升级为自动变速箱市场提供了强劲的驱动力。

关键信息

• 市场规模：2016年国内自动变速箱市场规模已达千亿，预计到2020年将超过600亿元。
• 渗透率提升：近五年国内乘用车自动挡占比年均上升3个百分点，从2015年的20%预计到2020年将提升至40%。
• 技术突破：国内企业如盛瑞传动研发出国内第一台8AT自动变速箱，东安动力的6AT已实现量产，万里扬在CVT领域取得突破。
• 供需错配：外资企业如爱信、采埃孚、格特拉克等基本垄断市场，而国产供应商在技术和产能上正在快速追赶。
• 主要推荐企业：双环传动、东安动力、万里扬、精锻科技等，预计在2017-2019年实现每股收益增长，合理目标价在15-22.5元之间。

重点推荐

风险提示

1. 自动变速箱渗透率不及预期
2. 自主品牌乘用车销量不及预期

自动变速箱技术分类与发展趋势

1. AT自动变速箱

• 特点：结构复杂，稳定性好，但成本高、换挡冲击大
• 发展趋势：多挡位化，从6AT向8AT、9AT甚至10AT发展，如采埃孚8AT换挡时间仅0.2秒，接近双离合水平
• 代表企业：采埃孚、爱信、现代派沃泰、内蒙欧意德等

2. CVT自动变速箱

• 特点：换挡平顺、油耗低，但扭矩承受能力有限
• 发展趋势：提升扭矩容量，扩大使用范围，如日产CVT7和CVT8最大扭矩分别达到180Nm和380Nm
• 代表企业：邦奇、万里扬、江麓容大、JATCO等

3. DCT自动变速箱

• 特点：换挡快、燃油经济性好，但质量稳定性较差
• 发展趋势：提高稳定性，扩大应用范围，如比亚迪、上汽、广汽等已实现量产
• 代表企业：格特拉克、东风格特拉克、上海汽车变速器等

国内自动变速箱供需情况

• 进口情况：2009-2014年国内自动变速箱进口量高达数百万台，如2014年进口531万台
• 国产替代：国内独立供应商如万里扬、盛瑞传动、东安动力等正在崛起，逐步实现国产替代
• 成本与价格：国产自动变速箱成本较低，价格下探至8万元区间，提升市场竞争力

国内主要自动变速箱供应商及配套情况

产业链分析

• 上游零部件：包括齿轮、液力变矩器、钢带等，主要由博格华纳、博世等国外巨头控制
• 中游供应商：如万里扬、东安动力、盛瑞传动等，正在逐步崛起
• 下游整车厂：包括上汽、吉利、比亚迪、广汽等，正在积极布局自动变速箱

市场前景

随着消费升级、自主品牌崛起以及政策支持，自动变速箱市场将迎来快速增长。预计到2020年，国产品牌乘用车自动变速箱需求将达591万台，市场规模有望超过600亿元，国产供应商将从中受益。