2017-自动变速箱：需求旺盛，供给不足，自动变速箱投资机会大_19页-2mb

自动变速箱行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了自动变速箱行业的技术路线、市场规模、供应格局及投资机会，强调了随着自主品牌乘用车的快速发展，自动变速箱行业存在较大的市场空间和投资潜力。

主要观点

1. 技术路线

自动变速箱主要分为四类：AMT、CVT、AT、DCT。其中，CVT、AT、DCT是主流技术路线，各有优劣势：

• CVT：无级变速，结构简单，节油效果好，但加速感弱，核心部件钢带被博世垄断。
• AT：技术成熟，质量稳定，可在低转速时放大扭矩，但专利壁垒高，匹配难度大。
• DCT：具备高驾驶乐趣，适合增压发动机，但存在顿挫感，是自主品牌发力的方向。

2. 市场规模

• 自主品牌自动变速箱渗透率仅为30%，远低于外资品牌的80%。
• SUV市场中，80%的消费者希望采用自动挡，低端市场也有50%以上用户有此需求，表明潜在升级需求旺盛。
• 6AT和CVT是当前用户接受度最高的两种自动变速类型，尤其是CVT在中低端市场表现突出。

3. 供应格局

• 外资供应商主要为整车自配，第三方供应商产能有限，难以满足中国乘用车快速增长的需求。
• 本土企业如万里扬、双林股份、东安动力、盛瑞等正在逐步发展，尤其在DCT领域。
• 本土企业受益于自主品牌的发展和外资企业的本土化，存在进口替代的机遇。

关键信息

投资机会

1. 受益于自主品牌发展的本土自动变速供应商：

   • 万里扬：重点推荐，已收购奇瑞和吉利的CVT业务，未来CVT业务增长潜力大。
   • 双林股份、东安动力、银亿股份、蓝黛传动：可关注。

2. 自动变速箱上游零部件配套商：

   • 精锻科技：重点推荐，为全球主流汽车品牌提供精锻齿轮，订单充足，产能稳步释放。
   • 双环传动：可关注。

盈利预测与财务指标

风险提示

• 行业销量波动
• 本土企业技术实力
• 外资企业竞争策略调整
• 新客户新项目开拓进度

附录：分析师与研究助理信息

• 刘振宇：大机械组组长，北京科技大学材料学专业，有丰富的机械装备和基础材料领域经验。
• 余海坤：清华大学工商管理硕士，汽车行业专家，有销售和电商经验。
• 张东东：西安交通大学企业管理硕士，9年汽车行业研究经验，熟悉企业战略与产品规划。
• 徐凌羽：会计学硕士，CPA，专注智能汽车与新能源汽车研究。

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