2017-自动变速箱行业深度报告：需求旺盛，供给不足，自动变速箱投资机会大_18页-1mb

自动变速箱行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了自动变速箱行业的发展趋势、市场规模、供应格局及投资机会，指出行业在技术进步、市场增长和本土化进程中蕴含巨大投资潜力。

主要观点

1. 技术路线分类与特点

自动变速箱主要分为AMT、CVT、AT和DCT四大类，其中CVT、AT和DCT为市场主流。

• CVT（无级变速器）：结构简单、平顺性好、节油性强，但加速感弱、易打滑，核心技术部件如钢带被博世垄断。
• AT（自动变速箱）：技术成熟、质量稳定，适合低转速时放大扭矩，但技术壁垒高、专利集中于日德企业，匹配难度大。
• DCT（双离合变速箱）：结构较复杂，但具备高驾驶乐趣和快速换挡性能，是自主品牌重点发展方向。

2. 市场规模与需求

• 自主品牌自动变速箱渗透率仅为30%，远低于外资品牌的80%，存在显著升级空间。
• SUV市场中80%的消费者希望采用自动挡，低端市场中也有50%以上的用户有自动挡需求，但实际渗透率仍较低，潜在需求旺盛。
• AT、CVT和DCT市场占比分别为16%、13%和77%，其中6AT和CVT接受度较高，未来市场增长可期。

3. 供应格局分析

• 外资企业以整车自配为主，第三方供应商产能有限，难以满足快速增长的乘用车市场需求。
• 本土企业处于发展初期，主要在DCT领域发力，已有万里扬、双林股份、东安动力、盛瑞等具备一定规模的第三方供应商，但整体技术与产能仍与外资存在差距。

关键信息

4. 投资机会

• 本土自动变速供应商：受益于自主品牌快速发展，重点推荐万里扬，关注双林股份、东安动力、银亿股份、蓝黛传动。
• 上游零部件配套商：精锻科技是精锻齿轮行业龙头，受益于本土供应商发展及外资本土化，重点推荐，关注双环传动。

5. 重点公司分析

• 万里扬：

  • 乘用车变速箱业务增长迅速，CVT业务是未来业绩增长的主要驱动力。
  • 与吉孚动力合作开发多种变速箱类型，计划成立汽车电子基金，拓展新能源领域。
  • 2016年CVT业务营收2.7亿元，预计未来增长潜力大。

• 精锻科技：

  • 精锻齿轮行业龙头，为全球主流汽车品牌提供配套，2016年外资配套占比达83.68%。
  • 行星半轴齿轮业务稳步增长，订单充足，2017年经营目标增速不低于20%。
  • 收购宁波诺依克，进军VVT领域，未来进口替代潜力大。

风险提示

• 行业销量波动可能影响市场需求。
• 本土企业技术实力和产能扩张速度仍需提升。
• 外资企业可能调整竞争策略，影响市场格局。
• 新客户和新项目的开拓进度可能影响公司业绩表现。

盈利预测与财务指标

行业趋势与前景

• 随着自主品牌快速发展，自动变速箱市场需求持续增长。
• 本土供应商在技术、产能和市场拓展方面具备较大发展空间。
• 自动变速箱作为汽车核心零部件，未来将受益于新能源和智能化趋势，投资价值显著。