自动变速箱行业深度系列二_寻找价值洼地_自动变速箱产业链多维解析_27页_3mb

汽车与汽车零部件：自动变速箱行业深度系列二总结

核心内容概述

本篇报告深入分析了自动变速箱行业在中国市场的现状与发展趋势，重点探讨AT、CVT、DCT三种技术路径的市场表现、技术特点、市场格局及未来前景。报告指出，随着国内汽车消费需求升级和新能源汽车市场发展，自动变速箱行业正迎来国产化和进口替代的加速阶段，市场规模有望突破千亿。

主要观点

• AT变速箱：市场占有率最高，技术成熟，但成本高，核心零部件仍由外资垄断。
• CVT变速箱：适用于小排量车，燃油经济性好，但扭矩受限，主要由日系企业主导。
• DCT变速箱：换挡效率高，适合城市SUV，但核心部件如双离合器模块由博格华纳等外资企业控制。
• 新能源汽车：混合动力车型中AT和DCT为主要配套类型，自动变速箱成为实现混合动力的关键。
• 国产化趋势：随着自主企业研发能力的提升，国产自动变速箱及核心零部件市场前景广阔。

关键信息

市场份额与发展趋势

• 2017年：AT装配率为33.3%，CVT为16.9%，DCT为16.1%。
• 2020年预测：AT、CVT、DCT市场渗透率分别为33.9%、21.3%、25.4%，市场规模将超千亿。
• 新能源汽车：2017年插电式混合动力乘用车中AT、DCT、CVT占比分别为50.7%、46.1%、3.1%；预计2020年AT、DCT、CVT渗透率分别为35.0%、50.0%、15.0%。

技术路径分析

• AT：技术成熟、可靠性高，但成本高，适用于各类车型。
• CVT：燃油经济性好，但扭矩受限，适用于小排量乘用车。
• DCT：换挡效率高，适合城市SUV，但技术复杂，核心部件依赖进口。

产业链格局

• 外资供应商：爱信AW、采埃孚、加特可等在AT、CVT、DCT市场占据主导地位。
• 自主供应商：东安动力、盛瑞传动、双林集团等在AT和DCT领域取得进展。
• 核心零部件国产化：德尔股份、精锻科技、宁波高发、东睦股份等企业正在打破外资垄断，实现进口替代。

市场竞争与发展趋势

• 自主品牌在AT、DCT、CVT中的装配率不断提升，预计2020年达到16.5%、28.0%、20.5%。
• 自动变速箱渗透率提升主要受消费升级和混动化趋势推动。
• 新能源汽车补贴退坡将推动混合动力汽车市场进一步增长，自动变速箱作为关键技术将受益。

投资建议

• 德尔股份：积极布局自动变速箱油泵，实现国产替代。
• 精锻科技：国内乘用车精锻齿轮龙头，具备进口替代能力。
• 宁波高发：自动变速箱操纵器供应商，技术实力强。
• 东睦股份：粉末冶金高端零件制造龙头，受益于国产化进程。

风险提示

• 市场竞争超预期。
• 自动变速箱渗透率不及预期。

行业评级

• 买入（与前次评级一致）

市场规模预测

• 2020年：自动变速箱市场规模预计超千亿，AT、CVT、DCT配套量分别为940万、710万、588万台，总市场空间超过1800亿元。

自动变速箱结构与核心零部件

• AT：由液力变矩器、行星齿轮组、电磁阀等组成，核心零部件被外资垄断。
• CVT：主要由液力变矩器、钢带、电油泵等组成，钢带和电油泵仍依赖进口。
• DCT：核心部件为双离合器模块、控制模块和扭振减振模块，目前主要由博格华纳等外资企业供应。

国内主要供应商情况

AT供应商

CVT供应商

DCT供应商

总结

自动变速箱行业正处于国产化加速和进口替代的关键阶段，随着消费者对自动挡的偏好提升和新能源汽车的发展，AT、CVT、DCT三种技术路径将在不同细分市场中各具优势。国内企业在技术储备和产能提升方面不断进步，部分核心零部件如油泵、齿轮、电磁阀等已具备国产替代能力，未来有望打破外资垄断。投资方面，建议关注德尔股份、精锻科技、宁波高发、东睦股份等企业，它们在自动变速箱产业链中具备较高的成长潜力。