2017-汽车自动变速箱行业专题报告：自动变速箱国产化浪潮将至_28页-3mb

自动变速箱国产化浪潮将至专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了中国自动变速箱（AT）行业的发展趋势、市场格局及产业链情况，并对主要投资标的进行了盈利预测和推荐。

主要观点

• 自动变速箱行业前景广阔：自动变速箱是目前汽车领域尚存的蓝海市场，尤其是国产化率较低的AT、CVT和DCT，未来几年将迎来快速发展。
• 国产化浪潮：随着车企和第三方变速箱企业的推动，国内自动变速箱产业链具备了良好的发展土壤，部分关键部件如齿轮、油泵、操纵器等已实现规模量产，未来1-2年内电磁阀、液压阀板、电子泵等也将进入国产化阶段。
• 市场格局变化：预计2020年，AT、CVT和DCT将形成3:3:4的市场格局，AT市场份额将逐步下降，CVT和DCT将上升。
• 新能源汽车对自动变速箱的依赖：新能源汽车，包括混合动力和纯电动车，均依赖自动变速箱。纯电动车将逐步向多挡变速箱发展，仍基于自动变速箱结构。

关键信息

1. 自动变速箱类型与特点

• 手动变速箱 (MT)：技术成熟，成本低，但驾驶体验较差。
• 液力自动变速箱 (AT)：技术成熟，换挡品质高，但结构复杂、成本高。
• 无级自动变速箱 (CVT)：换挡舒适，油耗低，但扭矩适用范围有限。
• 双离合自动变速箱 (DCT)：换挡效率高，接近手动挡，适合中小排量车型。

2. 国内自动变速箱市场现状

• 需求缺口：2020年国内自动变速箱仍存在200-300万套的需求缺口。
• 供给情况：外资企业占据主导地位，国内企业如万里扬、双环传动、宁波高发等开始逐步突破。

3. 自动变速箱产业链构成

• 离合机构：AT和CVT使用液力变矩器，DCT使用双离合器。
• 换挡机构：AT使用行星齿轮组和离合器，DCT使用齿轮和同步器。
• 液压控制系统：由油泵、油路、阀体总成组成。
• 电控系统：由TCU（变速箱控制单元）构成，负责换挡逻辑控制。

4. 国内自动变速箱产业链发展

• 齿轮总成：国内企业如双环传动、蓝黛传动等具备一定的生产基础，国产化进程较快。
• 油泵：德尔股份、圣龙股份等企业已具备变速箱油泵的生产能力。
• 操纵器：宁波高发是主要供应商，占公司营收的50%。
• 电磁阀：富临精工具备相关技术基础，有望成为国产化企业。

投资标的分析

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 自动变速箱推广进度低于预期

总结

自动变速箱行业在中国仍处于快速增长阶段，尤其是AT、CVT和DCT。随着国内车企和第三方变速箱企业的推动，国产化率将逐步提升。尽管目前关键部件仍依赖进口，但未来1-2年内，电磁阀、液压阀板、电子泵等也将进入国产化阶段。因此，投资标的应关注具备国产化潜力的企业，如万里扬、双环传动、宁波高发、德尔股份、圣龙股份和富临精工等。这些企业在自动变速箱产业链的不同环节具备竞争优势，未来有望获得显著增长。