20210611-东北证券-中远海控-601919.SH-集运价格持续上涨_高景气有望跨越三季度_4页_765kb

中远海控 (601919) 公司点评报告总结

核心内容

中远海控近期在集运市场表现出高景气度，运价持续上涨，且预计这种高景气度将延续至三季度。报告指出，供给端运力紧张，加上海外疫情和苏伊士运河堵塞等因素，推动了集装箱运价的攀升。SCFI指数和CCFI指数均创下历史新高，显示市场整体运价上涨趋势。

主要观点

• 运价上涨：集运市场持续高景气，运价屡创新高。截至2021年6月4日，SCFI指数为3613.07点，环比增长3.36%；CCFI指数为2373.77点，环比增长3.37%。
• 航线表现：不同航线运价表现不一。欧洲航线运价环比上涨1.22%，北美航线保持稳定，南美航线运价上涨3.65%，波斯湾航线上涨1%，澳新航线上涨2.09%。
• 出口结构分化：尽管5月出口总额同比增长27.9%，低于预期，但出口替代效应和海外经济复苏仍推动出口景气度延续。沿海港口货物吞吐量同比增长4.6%，外贸货物吞吐量同比增长2.4%，长江枢纽港口吞吐量同比增长20.3%。
• 公司盈利预测上调：由于供需因素叠加，公司全年盈利预测进一步上调。预计2021-2023年EPS分别为6.21元、3.27元、2.48元，对应PB分别为2.53X、1.89X、1.58X，给予“买入”评级。

关键信息

运价与市场表现

• SCFI指数：3613.07点，环比增长3.36%
• CCFI指数：2373.77点，环比增长3.37%
• 主要航线表现：
  • 欧洲：环比上涨1.22%
  • 北美：保持稳定
  • 南美：环比上涨3.65%
  • 波斯湾：环比上涨1%
  • 澳新：环比上涨2.09%

出口情况

• 5月出口总额：17160.4亿元，同比增长27.9%
• 出口增速：短期小幅下跌，但出口替代效应和海外需求旺盛推动景气度延续
• 港口吞吐量：
  • 沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长1.6%
  • 外贸货物吞吐量同比增长2.4%
  • 长江枢纽港口吞吐量同比增长20.3%
  • 沿海港口货物吞吐量同比增长4.6%，与2019年5月持平

财务预测

财务与估值指标

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：6个月目标价为31.4元
• 当前股价：25.03元
• 股价区间：3.37~25.03元
• 总市值：306,856.02百万元

风险提示

• 全球贸易摩擦
• 疫情复苏后外贸增速下降

分析师简介

• 翟永忠：东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，具有10年证券研究从业经历，曾获多项奖项。
• 吴金超：东北证券交运组研究人员，曾任华为供应链管理工程师。
• 岳子瞳：东北证券交运组研究人员，2021年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司不对其准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容和意见反映作者真实观点，未受任何第三方影响。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

联系方式

• 公募销售：阮敏（总监）等
• 非公募销售：李菌茵（总监）等
• 华北地区机构销售：李航（总监）等
• 华南地区机构销售：刘璇（总监）等

结论

中远海控在集运市场表现出强劲的盈利能力与高景气度，预计运价将持续上涨，且盈利预测上调。分析师认为，公司具备良好的增长潜力，给予“买入”评级。