20210708-国金证券-中远海控-601919.SH-运价高景气_业绩预告盈利创新高_4页

中远海控 (601919.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

中远海控作为中国领先的集装箱航运企业，近期因运价高景气而表现出色，业绩预增显著，公司基本面和市场表现均受到关注。分析师认为公司具有良好的增长潜力，因此维持“买入”评级。

主要观点

• 运价上涨显著：2021年上半年，集装箱航运市场持续向好，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为2066.64点，同比增长133.86%。二季度运价同比大幅增长154%，带动公司业绩显著提升。
• 业绩预增：公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为370.93亿元，同比增长2458.04%。
• 未来预期：进入三季度传统旺季，运价仍有望维持较高水平，预计2021-2023年公司归母净利润分别为734.81亿元、239.64亿元、156.68亿元。
• 盈利能力提升：公司2021年毛利率达到40.0%，显著高于过往年份，反映出公司在高运价环境下的盈利能力增强。
• 运营效率提升：应收账款周转天数、存货周转天数等指标显示公司运营效率有所提升，现金流状况良好。

关键信息

公司财务数据概览

• 总股本：123.16亿股
• 已上市流通A股：87.14亿股
• 流通港股：25.81亿股
• 总市值：4,015.02亿元
• 年内股价最高最低：32.60元/3.95元
• 沪深300指数：5140
• 上证指数：3554

财务预测（单位：百万元）

业绩增长驱动因素

• 运价上涨：2021年上半年运价显著上涨，是公司业绩大幅增长的主要原因。
• 长协价提升：美线长协价在2021年4月和5月逐渐落地，进一步推动运价增长。
• 运力释放有限：新船订单占总运力比例有所增长，但受造船周期影响，新增运力在2023年前仍较为有限，有助于维持运价中枢。
• 数字化建设：公司加快数字化建设，实施端到端战略，有助于提升定价权和运营效率。

投资建议

• 维持买入评级：分析师认为公司受益于运价上涨，盈利预测显著提升，因此维持“买入”评级。
• 预期涨幅：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 运力扩张风险：若航企运力大幅扩张，可能导致运价下降。
• 油价上涨风险：油价大幅上涨可能增加运营成本。
• 全球经济下滑风险：全球经济超预期下滑可能影响航运需求。

市场相关报告评级

• 买入：3次（一周内3次，一月内7次，二月内8次，三月内20次，六月内44次）
• 增持：3次（一周内0次，一月内3次，二月内4次，三月内5次）
• 中性/减持：无
• 评分：1.00（对应买入评级）

结论

中远海控在2021年因运价上涨而业绩大幅增长，公司盈利能力和运营效率显著提升。分析师认为公司未来表现良好，维持“买入”评级，但需关注运力扩张、油价上涨和全球经济下滑等潜在风险。