20210407-东北证券-中远海控-601919.SH-中远海控2021年第一季度业绩预增公告点评_集运高景气运行_一季度盈利超预期_4页_685kb

中远海控（601919）2021年第一季度业绩点评总结

核心内容

中远海控于2021年4月7日发布2021年第一季度业绩预增公告，预计公司2021年第一季度实现归母净利润约为154.50亿元，同比增长 5191.1%，扣非归母净利润约为154.06亿元，同比增长 20171.1%。此次业绩表现远超市场预期，主要受益于集运市场量价齐升。

主要观点

市场背景

• 运力供给收缩：由于新造船订单增速放缓，集装箱运力总供给持续减少。
• 需求旺盛：海外疫情反复（尤其欧洲地区）和苏伊士运河堵塞事件导致港口拥堵，集装箱回流速度减慢，支撑集运价格高位运行。
• 运价指数上涨：2021年一季度CCFI指数平均为1960.99，同比增长 113.3%，较2020年第四季度增长 53.8%。
• 航线表现突出：地中海航线和欧洲航线运价分别同比增长 165.9% 和 282.5%。
• 出口增长显著：2021年1、2月我国出口集装箱56万个，同比增长 166.7%，显示海外消费需求旺盛。

公司展望

• 上半年运价维持高位：分析师认为，受海外疫情反复及疫苗推广速度影响，海外消费及医疗用品出口需求仍将持续，同时国内生产已基本恢复，出口将保持高景气。
• 全年盈利有望大幅增长：公司预计2021年全年盈利将显著增长，二季度将执行新的长协议价格，进一步推动业绩提升。
• 财务预测：不考虑收购和增发，预计公司2021-2023年EPS分别为 3.48 / 2.09 / 1.82 元，对应PB为 2.05 / 1.57 / 1.30 倍。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：业绩超预期，二季度将执行新的长协议价格，全年盈利有望大幅增长。

风险提示

• 全球贸易摩擦：可能影响公司业务。
• 疫情复苏后外贸增速下降：可能对集运市场造成压力。

分析师简介

• 翟永忠：东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，拥有10年证券研究从业经验。
• 吴金超：东北证券交运组研究人员，曾任华为供应链管理工程师。
• 岳子瞳：东北证券交运组研究人员，2021年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 本报告内容不承诺投资者获利，也不与投资者分享投资收益。
• 报告结论反映分析师真实观点，不受第三方影响。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

机构销售联系方式

• 公募销售：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、金悦、周之斌。
• 非公募销售：李茵茵、杜嘉琛、王天鸽、白梅柯。

总结

中远海控2021年第一季度业绩表现超预期，主要受益于集运市场供需失衡及海外疫情反复导致的港口拥堵。运价指数显著上涨，特别是地中海和欧洲航线，为公司创造了高利润空间。分析师认为，上半年运价将维持高位，全年盈利有望大幅增长。公司EPS和PB预测显示，未来三年盈利能力和估值水平将稳步提升。投资建议为“增持”，但需注意全球贸易摩擦和疫情复苏后外贸增速下降的风险。