20220408-太平洋-中远海控-601919.SH-中远海控_巩固集运稳定可靠性_换来长期价值增长_4页_1mb

中远海控（601919）总结

核心内容

中远海控是一家主要从事国际航运和港口业务的公司，其股票代码为601919。2021年公司实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长94.85%和799.52%，展现出强劲的盈利能力。2022年第一季度，公司继续维持高增长态势，归母净利润同比增长78.6%。尽管2022年海外步入后疫情时代，运价有所回落，但公司通过签署长协订单，有望延缓运价下滑对利润的影响。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年，中远海控的营业收入和归母净利润均实现大幅增长，主要得益于中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）的上涨。
• 运价趋势：2022年Q1 CCFI平均值为3400左右，高于2021年的均值。分析师预测，2022年Q1的高点可能是全年运价的最高点，但公司通过长协订单和运力调整，有望稳定未来利润。
• 多元化业务发展：公司不仅在集运业务上表现强劲，其港口业务和外贸电商平台也持续增长，为公司提供了更多的收入来源和市场机会。
• 投资评级：基于对未来三年CCFI回归2021年Q1均值水平的假设，公司未来三年的EPS分别为6.02、4.71和2.79，对应的PE分别为2.58、3.30和5.57。分析师给予“买入”评级，认为公司未来表现值得期待。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：16,014/12,659（百万股）
• 总市值/流通：249,021/196,854（百万元）
• 12个月最高/最低价：32.60/14.29（元）

2021年年报数据

• 营业收入：3336.94亿元，同比增长94.85%
• 归母净利润：892.96亿元，同比增长799.52%
• 基本每股收益：5.59元
• 每股派发现金红利：0.87元（含税）
• 息税前利润（EBIT）：1,315亿元（约合203.8亿美元）

2022年Q1季度预增数据

• 归母净利润：276亿元，同比增长78.6%

预测指标

风险提示

• 高油价持续时间过久：可能对运力成本造成压力。
• 国际海运价格下降过快：可能影响公司盈利能力。

财务分析

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

利润表（单位：百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。