20240902-华龙证券-神州数码-000034.SZ-2024年半年报点评报告_2024H1业绩略超预期_数云服务及自有品牌业务高增长_5页_276kb

神州数码2024年半年报总结

业绩亮点

1. 收入与利润高速增长
   2024年上半年，公司实现营业收入6256亿元，同比增长125%；归母净利润51亿元，同比增长175%。若扣除子公司影响，净利润增长达372%，超预期表现显著。

2. 业务结构优化

   • IT分销业务稳健：营收5983亿元，同比增长98%，毛利率提升3%。微电子业务增速达397%，成功引入华为海思等国产芯片品牌。
   • 自有品牌与云服务加速：AI服务器业务收入56亿元，同比增长2733%；云服务及软件业务营收和毛利率双增长，同比增速达62.67%和68.2%，其中生成式AI布局和数据资产入表为亮点。

3. 估值优势
   相比可比公司（爱施德、深圳华强、浪潮信息）的平均估值，公司PE分别为116、95、78倍，具备估值优势，维持“增持”评级。

风险提示

• AI算力需求不及预期
• 信创推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 半导体供应链风险
• 宏观经济影响

盈利预测
预计2024-2026年归母净利润分别为1416亿元、1730亿元、2114亿元，对应PE分别为116、95、78倍，公司未来业绩增长与估值均存在潜力。

总结要点
神州数码凭借IT分销龙头地位与国产化浪潮下的AI业务布局，半年报表现亮眼，业绩增长势头强劲，估值具备吸引力，建议维持增持评级。关注AI服务器、云服务及信创推动下的业务拓展。