20240902-东吴证券-神州数码-000034.SZ-2024年半年报点评_分销基本盘稳固_自主品牌业务保持高增_3页_451kb

神州数码（000034）2024年半年报业绩表现优异，上半年营收和净利润分别实现显著增长。收入同比增长125.2%，归母净利润同比增长175.2%，扣非净利润同比增长61.4%，业绩符合市场预期。

报告指出，分销业务基本盘稳固，2024年上半年，IT分销及增值服务业务收入达5983亿元，同比增长9.8%，毛利率有所提升至35%；同时以通用芯片和AI专用芯片为主的微电子业务增速亮眼，收入增长397%，有效带动了分销业务的复苏，并促进了包括华为海思在内的国产品牌引入。

公司积极布局人工智能领域，期内“神州问学AI原生赋能平台”正式发布，并在深圳建成人工智能计算中心项目，显示其在AI方向持续推进。在云业务方面，数云服务及软件业务表现活跃，收入同比增长62.7%，毛利率高达191%，这表明其在AI赋能下的云管理服务与软件开发服务市场潜力正被有效发掘。

信创和AI算力国产化推动自主品牌业务高增长。期内自有品牌产品业务收入同比增长455%，其中信创业务增长733%，神州鲲泰人工智能服务器收入暴增2733%。这反映了公司在国防、安防及传统政企、运营商、金融等行业市场拓展的活力和行业优势。

展望未来，基于AI算力建设需求加强、云业务伴随AI扩展以及信创业务国产化的预期，东吴证券维持公司2024-2026年的归母净利润预测，并“买入”评级，意味着公司盈利状况和市场前景仍被机构看好。不过，投资者仍需关注国产化政策推进、技术发展和行业竞争环境恶化的潜在风险。