20241101-华龙证券-神州数码-000034.SZ-2024年三季报点评报告_信创+AI双驱动_数云服务及自有品牌业务加速增长_4页_273kb

神州数码（000034SZ）2024年三季报点评报告

华龙证券研究所 2024年10月31日

投资评级

增持（维持）

一、事件

公司发布2024年三季报，前三季度业绩高速增长。

二、业绩亮点

1. 业绩高增长：2024年前三季度，公司实现总营业收入915.71亿元，同比增长881%；实现归母净利润89.4亿元，同比增长504%。

2. 毛利率提升：公司整体业务毛利率同比增长0.6%，毛利额同比增长24%。

3. 业务结构改善

   • 数云服务及软件业务收入同比增长47%，毛利率提升63%，毛利额同比增长126%。
   • 自有品牌业务收入同比增长32%，其中信创业务收入增长56%，AI服务器业务收入增长226%。

三、主要推动力

信创和AI浪潮推动数云服务、软件及自有品牌业务加速增长。

四、其他业务

IT分销业务表现稳健，收入和利润双增长，毛利率正向提升，并成功引入华为海思等国产芯片品牌。

五、盈利预测

预计公司2024-2026年归母净利润分别为1416亿元、1730亿元、2114亿元，对应EPS为2.11元、2.58元、3.16元，PE分别为158倍、129倍、106倍。

六、估值与评级

公司估值低于可比公司（深圳华强、浪潮信息、爱施德）平均估值，维持“增持”评级。

七、风险提示

主要包括AI算力需求不及预期、信创推进不及预期、行业竞争加剧、半导体供应链风险、宏观经济不及预期等风险。

八、财务数据

报告附有2022-2026年财务预测表，包括营业收入、净利润增长率，以及ROE、PE、P/B等关键财务指标。

注：以上内容截至2024年10月31日，所有数据均来源于报告原文。