20240902-开源证券-神州数码-000034.SZ-公司信息更新报告_Q2业绩超预期_自有品牌业务强劲增长_4页_872kb

神州数码（000034SZ）获得"买入"评级，维持2024-2026年归母净利润预测分别为140.3亿元、169.9亿元、213.5亿元，对应PE分别为117倍、97倍、77倍。

2024Q2业绩超预期，营业收入3329.1亿元，同比增长168.7%，归母净利润274亿元，同比增长223.5%，扣非归母净利润252亿元，同比增长322%。上半年营收625.62亿元，同比增长125.2%，净利润509亿元，同比增长175.2%。毛利率升至44.5%，同比提升0.75个百分点。

半导体分销业务复苏显著，实现收入598.3亿元，同比增长98%，毛利率35%，同比提升0.3个百分点。其中微电子业务收入97.6亿元，增长39.7%。国产半导体品牌如华为海思等成功引入。

自有品牌产品业务增长45.5%，营收266亿元，毛利率10.5%，同比提升17个百分点，净利润4.403亿元。信创业务收入219亿元，增长73.3%，毛利率12.1%。神鲲泰AI服务器收入56亿元，增长2733%。

风险包括市场竞争加剧、供应链风险、应收账款风险等。毛利率近年持续提升，2024年达44.5%。2024-2026年EPS预测为20.9元/股、25.4元/股、31.9元/股。

公司维持"买入"评级，分析师认为随着数云融合及信创战略推进，神州数码业绩将持续增长。

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