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神州数码2024年上半年业绩总结

神州数码（000034）发布2024年半年度报告，公司上半年实现营业收入6256亿元，同比增长125%，归母净利润51亿元、同比增长175%，扣非归母净利润45亿元、同比增长61%。

关键业务亮点

• Q2增长加速：单季度收入、利润增速实现翻倍增长，Q2归母净利润27亿元，同比增长224%，扣非净利润25亿元，同比增长322%，毛利率提升显著。

• 三大主营业务升级：

  1. IT分销业务：收入5983亿元（+98%），毛利率35%（+25pp），利润总额达72亿元。
  2. 数云服务及软件业务：收入144亿元（+627%），利润总额达3265万元，并深化AI与信创融合。
  3. 自主品牌业务：收入266亿元（+455%），其中信创和AI服务器增长尤为迅猛，尤其是神州鲲泰AI服务器收入56亿元（+2733%）。

财务表现分析

• 综合毛利率达45%（+0.075pp）；
• 费用率保持稳定：销售/管理/研发费用率分别微调；
• 财务费用上升0.046pp，主要由持有的项目所致。

增长驱动因素

• 信创市场拓展加速，相关订单验证市场影响力；
• 分销业务战略升级，聚焦高附加值产品；
• AI解决方案持续落地，赋能工业、医药等领域客户。

估值与展望

• 预计2024-2026年EPS分别为2.08元、2.48元、2.93元；
• 维持“买入”评级，目标价持平。

风险提示

• 信创推进不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 产品研发与新业务拓展风险。