机械行业深度分析_制造业崛起_坚守价值聚焦新兴成长_70页_6mb

制造业崛起，坚守价值聚焦新兴成长总结

核心内容

2018年机械行业迎来升级拐点，行业景气趋势明显向上。2017年机械行业整体弱于大盘，但结构性投资机会显著，特别是以半导体设备、锂电设备和3C自动化为代表的新兴产业表现突出。制造业PMI指数连续15个月位于荣枯线上方，生产、新增订单及新出口订单指数强劲，显示出制造业复苏的迹象。

主要观点

• 行业景气向上：2017年机械行业营业收入和利润分别增长36%和45%，2018年景气有望进一步好转。
• 战略新兴产业崛起：半导体、锂电、3C自动化等产业加速向中国转移，带动设备投资需求，推动国产替代进程。
• 传统行业复苏：高铁轨交、工程机械、集装箱等行业进入新的稳态增长周期，龙头厂商强者恒强。
• 政策驱动制造强国：国家政策密集出台，支持智能制造和核心零部件国产化，推动制造业向高端化、智能化发展。
• 原材料成本压制缓解：供给侧改革持续推进，原材料价格上涨压力减弱，制造业盈利能力有望提升。
• 投资策略：上调机械行业评级至“领先大市-A”，推荐细分行业隐形冠军及行业龙头。

关键信息

行业表现

• 2017年机械行业整体收入增长36%，净利润增长165%。
• 半导体设备、锂电设备、3C自动化设备是2017年增长最快的细分行业。
• 工程机械、集装箱行业受益于全球经济复苏，需求周期性回暖。

2018年展望

• 制造业PMI指数持续上行，行业景气明显好转。
• 传统行业如轨交、工程机械、集装箱将维持景气，龙头厂商在国内外市场持续领先。
• 新兴产业如半导体、锂电、3C自动化设备需求旺盛，国产替代进程加速。
• 原材料成本压力缓解，制造业盈利能力提升。

投资主线

1. 战略新兴产业：重点推荐半导体设备（北方华创、长川科技、晶盛机电、至纯科技）、锂电设备（先导智能、科恒股份）、3C自动化设备（精测电子、联得装备、智云股份）。
2. 传统制造业：布局行业龙头（三一重工、恒立液压、中集集团、中国中车）及核心零部件国产化（艾迪精密、康尼机电）。
3. 隐形冠军：寻找具有工匠精神的细分领域企业（豪迈科技、杰克股份、弘亚数控、美亚光电、浙江鼎力、华宏科技）。

推荐股票

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 原材料价格上涨
• 汇率波动

政策支持

• 《中国制造2025》提出“三步走”战略，推动制造业向高端、智能、绿色、服务方向发展。
• 《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》鼓励地方探索制造业转型升级的新路径。
• 《智能制造发展规划（2016-2020年）》提出智能制造“两步走”战略，打造经济发展新动能。

下游需求

• 国内“机械换人”加速，智能制造需求强劲。
• 海外出口需求上升，受益于全球经济复苏。
• 新能源汽车、半导体、3C自动化等产业需求旺盛，带动设备投资增长。

上游原材料

• 2016-2017年主要原材料购进价格显著上升，但2018年有望缓解。
• 供给侧改革持续推进，有效产能释放后，原材料价格高位难以持续。

产业趋势

• 中国制造业“由大而强”，关键核心部件打破国外垄断。
• 人口红利渐行渐远，工程师红利成为新的增长引擎。
• 全球制造业PMI指数持续上行，我国制造业面临良好发展环境。

结论

2018年机械行业景气明显好转，制造业崛起趋势确立。行业将受益于政策支持、全球经济复苏及产业转移，建议坚守价值及成长，挖掘隐形冠军及行业龙头，重点关注半导体设备、锂电设备、3C自动化设备及传统制造业中的高端零部件国产化机会。