20171222-安信证券-机械行业深度分析_制造业崛起_坚守价值聚焦新兴成长_72页_3mb

机械行业2017年度回顾与2018年展望总结

核心内容概述

2017年，机械行业整体表现弱于大盘，但结构性投资机会显著。以半导体设备和锂电设备为代表的新兴产业表现强劲，行业景气趋势向上。制造业PMI指数连续15个月位于荣枯线之上，显示行业景气拐点已现。2017年前三季度，机械行业营业收入同比增长36%，利润增长165%。展望2018年，机械行业景气明显好转，受益于国内经济新常态、国家战略推动以及全球制造业复苏。

主要观点

• 行业景气趋势向上：制造业PMI指数持续位于荣枯线上方，生产、新增订单及新出口订单指数强劲。
• 制造业升级：2017年机械行业收入和利润双增长，尤其是半导体设备和锂电设备表现突出。
• 传统行业复苏：高铁轨交、工程机械、集装箱等传统行业进入周期性复苏阶段，龙头厂商强者恒强。
• 新兴产业崛起：半导体、锂电、3C自动化设备等战略新兴产业加速向中国转移，推动设备投资需求。
• 智能制造发展：国家政策支持智能制造，推动制造业向高端、智能、绿色方向转型。
• 进口替代加速：核心零部件国产化加速，高端设备市场逐步摆脱对进口的依赖。
• 行业评级上调：机械行业评级上调至“领先大市-A”，推荐战略新兴产业及传统行业龙头。

关键信息

2017年行业表现

• 机械行业指数：全年跌幅为12.62%，同期沪深300指数上涨22%。
• 细分行业表现：半导体设备和锂电设备涨幅分别为51%和27%，均高于大盘。
• 个股表现：先导智能、美的集团、恒立液压涨幅较大，分别达到100.05%、84.79%和71.84%。
• 行业数据：
  • 2017前三季度机械行业总收入7791.86亿元，同比增长36%。
  • 2017Q3单季度收入同比增长45%，净利润同比增长169%。
  • 前三季度净利润增速前三位为工程机械（38613%）、海工装备（2936%）、锂电设备（139%）。

2018年展望

• 行业景气持续：预计2018年机械行业景气明显好转，受益于国内经济稳定增长及全球制造业复苏。
• 传统行业复苏：高铁轨交未来三年迎来交付高峰，工程机械、集装箱行业需求周期性复苏。
• 新兴产业加速：半导体设备、锂电设备、3C自动化设备等产业加速向中国转移，带动设备投资需求。
• 政策支持：国家大力支持“制造强国”战略，推动制造业向高端、智能、绿色方向发展。
• 成本压制缓解：随着供给侧改革持续推进，原材料价格上涨压力将有所缓解，中游盈利能力有望提升。

投资主线与推荐股票

战略新兴产业

• 半导体设备：
  • 推荐股票：北方华创、长川科技、至纯科技、晶盛机电
• 锂电设备：
  • 推荐股票：先导智能、科恒股份
• 3C自动化设备：
  • 推荐股票：精测电子、联得装备、智云股份
• 工业自动化：
  • 推荐股票：拓斯达、埃斯顿、中大力德、上海机电

传统制造业

• 轨交设备：
  • 推荐股票：中国中车、康尼机电、华铁股份、时代新材
• 工程机械：
  • 推荐股票：三一重工、恒立液压、艾迪精密
• 集装箱行业：
  • 推荐股票：中集集团、四方冷链

隐形冠军

• 推荐股票：豪迈科技、杰克股份、弘亚数控、美亚光电、浙江鼎力、华宏科技

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体表现造成压力。
• 原材料价格上涨：对制造业盈利能力形成压制。
• 汇率波动：可能影响出口企业的利润空间。

行业政策支持

• “制造强国”战略：通过《中国制造2025》等政策，推动制造业向高端、智能、绿色方向发展。
• 智能制造试点：2016年及2017年分别有64个和97个智能制造试点示范项目。
• 政策支持细节：
  • 《中国制造2025》：提出“三步走”战略，推动制造业转型升级。
  • 《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》：鼓励地方探索制造业转型新路径。
  • 大基金推动：设立多个产业投资基金，支持半导体、锂电、自动化等领域发展。

图表与数据

• 制造业PMI指数：连续15个月位于荣枯线上方。
• 劳动年龄人口下降：人口红利逐渐消失，推动“机械换人”。
• 人工成本上升：促使智能制造需求增加。
• 全球半导体行业复苏：2017年全球半导体市场规模增长17%。
• 晶圆厂建设：未来三年将建设26个晶圆厂，带动设备需求。

总结

2017年机械行业在结构性投资机会中展现出强劲增长，尤其是半导体设备和锂电设备。2018年，随着制造业升级、政策支持及全球复苏，行业景气持续好转。推荐关注战略新兴产业及传统行业龙头，同时寻找具备进口替代能力的隐形冠军企业。风险方面需关注宏观经济、原材料价格及汇率波动。