进口替代专题报告：进口替代，中国制造崛起的必由之路-20171228-东兴证券-16页-1mb

进口替代——中国制造崛起的必由之路

核心内容

进口替代是中国制造业迈向全球价值链中高端、建设制造强国的重要战略路径。通过用本国产品替代进口产品，不仅能够减少对外依赖，还能推动产业升级与技术创新，为投资者带来新的机遇。本文从战略发展阶段、投资判断标准、重点投资领域及个例分析等方面系统阐述了进口替代的背景、现状与未来趋势。

主要观点

• 进口替代是大势所趋：十九大报告与中央经济工作会议均强调制造业升级的重要性，进口替代是实现制造强国的必经阶段。
• 技术突破带来替代效应：技术对经济增长具有双重效应，包括“收入效应”与“替代效应”。我国目前更多依赖“替代效应”，通过技术突破实现对进口产品的替代。
• 产业链升级是进口替代的核心路径：进口替代将从低、中技术产业向中高、高技术产业转移，从下游向中上游逐步推进。
• 政策支持与资金投入是关键因素：国家出台多项政策支持集成电路、航空航天、医疗设备等重点行业，政府补助和专项资金投入显著推动了相关产业的发展。
• 贸易逆差是进口替代的直接驱动：存在贸易逆差的产业具有较大的进口替代空间，是未来投资的重点方向。

关键信息

进口替代战略发展阶段

进口替代通常经历三个阶段：进口扩张、进口替代、出口导向。我国已在低、中技术产业进入出口导向阶段，中高技术及高技术产品仍处于进口替代的早期阶段，具有较大的发展潜力。

未来投资机会的三条判断标准

1. 存在贸易逆差：进口依赖度高，替代空间大。
2. 产业政策支持力度强：国家政策提供资金、技术、资源支持，降低企业早期成本。
3. 技术路线清晰：技术发展路径明确，有利于降低试错成本，提高研发效率。

重点投资领域

• 航空航天器制造：进口依赖度高，国家政策支持，具备后发优势。
• 电子集成电路：技术路线清晰，国家政策支持，贸易逆差显著。
• 医疗精密和光学仪器：进口依赖度高，技术路线明确，政策支持力度大。
• 制药：进口依赖度持续上升，国内产业仍需提升。
• 电气机械和设备：政策支持，研发投入高，具备替代潜力。
• 汽车：国内产业仍需提升技术水平，进口替代前景广阔。

R&D经费投入验证

• 研发投入金额：2016年，计算机、通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业、汽车制造业等行业的R&D经费投入均居前列。
• 研发投入强度：铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业与仪器仪表制造业的研发投入强度最高，显示出国家对这些领域的重视。

个例分析：集成电路

• 技术路线：明确且公开，技术进步方向为减少半导体制程和增大晶圆尺寸。
• 产业政策支持：国家出台多项政策鼓励集成电路产业，设立专项基金，推动国产化替代。
• 贸易逆差：2016年我国集成电路进口金额达2270.7亿美元，出口金额仅为613.8亿美元，贸易逆差显著，替代空间巨大。

风险提示

• 技术突破具有不确定性和随机性，需谨慎评估。

未来趋势

• 进口替代将长期存在，随着技术进步和政策支持，替代速度将加快。
• 高技术产业将成为未来进口替代的主要方向，具有较大的投资价值。
• 产业链从下游向中上游转移，国产化水平将逐步提升。

表格与图表目录

• 表1：我国进口商品技术分类结构（2005-2015年）
• 表2：我国进口技术类商品分类结构（2005-2015年）
• 表3：主要进口产品
• 表4：政策支持重点领域
• 表5：2016年R&D经费投入金额前10位
• 表6：2016年R&D经费投入强度前10位
• 图1：2005-2016年中国LCD面板进出口（万个）
• 图2：2005-2016年中国LCD面板进出口（万美元）
• 图3：中国与OECD高技术产业研发对比
• 图4：2011-2016年中国集成电路进出口（亿美元）

结语

进口替代是中国制造业崛起的必由之路，通过技术突破、政策支持与贸易逆差的驱动，未来在多个高技术领域将出现大量投资机会。投资者应关注具有清晰技术路线、政策支持和替代空间的行业，把握国产化升级的趋势。