机械行业深度分析：制造业崛起，坚守价值聚焦新兴成长-20171222-安信证券-72页-3mb

机械行业2017年度回顾与2018年展望总结

核心内容

2017年机械行业整体表现弱于大盘，但结构性投资机会显著，以半导体设备和锂电设备为代表的新兴行业表现突出。2018年，机械行业景气趋势明显好转，行业评级上调至“领先大市-A”，主要受益于制造业升级、智能制造发展和全球经济复苏。

主要观点

• 制造业升级：制造业PMI指数连续15个月位于荣枯线上方，生产、新增订单及新出口订单指数强劲，行业景气拐点显现。
• 传统行业复苏：工程机械、集装箱等行业进入新的稳态，传统机械行业竞争格局稳定，龙头厂商强者恒强。
• 新兴行业崛起：国家政策支持下，半导体、锂电、3C自动化等战略新兴产业加速向中国转移，推动设备投资需求增长。
• 成本压力缓解：上游原材料价格上涨压力有望缓解，中游制造业盈利能力提升。
• 智能化趋势：人口红利逐渐消失，智能制造需求迫切，工业自动化加速推进。
• “制造强国”战略：政策密集出台，推动制造业向高端、智能、绿色方向发展。
• 投资策略：重点布局战略新兴产业及传统行业龙头，挖掘隐形冠军，关注进口替代机会。

关键信息

2017年机械行业表现

• 行业整体表现：机械行业指数下跌12.62%，同期沪深300指数上涨22%。
• 细分行业表现：半导体设备和锂电设备涨幅分别为51%和27%，显著高于大盘。
• 个股表现：先导智能、美的集团、恒立液压等个股涨幅较大，分别达到100.05%、84.79%和71.84%。
• 收入与利润增长：2017年前三季度机械行业收入同比增长36%，净利润同比增长165%；其中Q3收入和利润分别增长45%和169%。

2018年行业展望

• 景气趋势：机械行业景气持续，制造业PMI指数稳步回升，全球贸易增加带动出口需求。
• 传统行业：轨交行业未来三年进入交付高峰，工程机械、集装箱行业迎来周期性复苏。
• 新兴行业：半导体、锂电、3C自动化设备等战略新兴产业加速向国内转移，设备需求旺盛。
• 成本与盈利：原材料价格高位难以持续，2018年制造业成本端压力有望缓解，中游盈利能力提升。

投资主线与推荐股票

战略新兴产业

• 半导体设备：推荐北方华创、长川科技、至纯科技、晶盛机电。
• 锂电设备：推荐先导智能、科恒股份，及汽车轻量化相关企业海源机械、克来机电。
• 3C自动化设备：推荐精测电子、联得装备、智云股份。
• 工业自动化：推荐拓斯达、埃斯顿、中大力德、上海机电。

传统成熟制造产业

• 轨交设备：推荐中国中车、康尼机电、华铁股份、时代新材。
• 工程机械：推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密。
• 集装箱行业：推荐中集集团、四方冷链。

隐形冠军

• 推荐豪迈科技、杰克股份、弘亚数控、美亚光电、浙江鼎力、华宏科技等具备核心技术优势的中小企业。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体行业景气。
• 原材料价格上涨：对制造业盈利能力造成压制。
• 汇率波动：可能影响出口企业利润。

行业深度分析

• 政策支持：《中国制造2025》、《智能制造发展规划》等政策密集出台，推动制造业向高端、智能方向发展。
• 技术突破：国产设备在刻蚀机、PVD/CVD、测试机等领域实现多点突破，进口替代曙光在前。
• 全球产业转移：全球半导体产业加速向中国转移，国内设备厂商迎来发展机遇。
• 智能制造试点：2016年和2017年分别有64个和97个智能制造试点示范项目，涉及多家机械上市公司。

结论

2018年机械行业景气明显好转，政策红利、产业升级和全球贸易复苏共同驱动行业发展。投资者应关注战略新兴产业及传统行业龙头，把握进口替代和智能制造带来的增长机会。