20240226-东海证券-食品饮料行业周报（2024_2_19-2024_2_25）_白酒春节动销回暖_市场情绪修复_10页_765kb

食品饮料行业周报总结

二级市场表现

上周食品饮料板块上涨 33.2%，跑输沪深 300 指数 0.39 个百分点，在申万一级板块中位列第 24 位。子板块方面，预加工食品上涨 9.50%, 相对表现最优。个股涨幅前五包括惠发食品 (33.0%)、麦趣尔 (25.9%)、佳隆股份 (22.3%)、兰州黄河 (21.8%)、庄园牧场 (21.5%); 个股跌幅前五包括养元饮品 (-33%)、洽洽食品 (-26%)、盐津铺子 (-21%)、古越龙山 (-17%)、涪陵榨菜 (-16%).

白酒板块

春节动销略超预期，市场情绪修复导致板块反弹。高端酒需求稳健，次高端分化，中低端表现良好；贵州茅台批价稳定在 3010 元，五粮液提价后普五批价上行。当前板块估值处于近 5 年低位，配置价值高。建议关注高端酒如贵州茅台、五粮液及区域龙头如山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒。

大众品分析

零食

春节备货需求景气，礼盒销售优于去年，渠道红利持续，带动量贩店和电商增长。推荐盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。

速冻食品

动销优于预期，安井食品主业增长双位数，千味央厨渠道下沉至乡镇，预制菜行业受益于餐饮连锁化和外卖发展。

乳制品

原奶价格回落提升业绩弹性，低温产品需求增加，低温乳制品和高端化趋势加速。推荐新乳业。

投资建议

重点配置白酒板块高端酒和区域龙头，如贵州茅台、五粮液；零食板块增长逻辑强的企业，如盐津铺子；速冻食品板块产能和渠道优势公司，如安井食品；乳制品板块高端化企业，如新乳业。

风险提示

宏观经济下行可能抑制消费、成本波动（如原材料价格）、食品安全事件风险、及行业竞争加剧带来的不确定性。