20241031-银河期货-棉系月报__采收进入尾声_棉价偏弱震荡_12页_1mb

棉花月报摘要

第一部分：前言

行情回顾与展望

国际市场：美棉10月走势偏弱，因优良率偏低及签约量低。USDA下调产量预期，全球供应压力不大，但需求疲软。进口棉可能增加，美国大选后可能暂停对华产品关税，风险因素影响美棉。

国内市场：国内市场10月棉价偏弱震荡。供应端库存中位，新花上市后仍宽松；需求端“金九银十”表现平淡，消费旺季结束需求转弱，叠加宏观因素，郑棉预计偏弱。

研究结论

郑棉基本面偏弱，建议谨慎观望，关注宏观及政策风险，农业套保企业考虑轻仓操作。

报告分析总结（中英文合摘要）：

总览

本次报告涵盖10月棉花市场动态分析，综合宏观走向与基本面情况，对未来两个月市场作出展望。

美国农业部(USDA)最新报告显示，24/25年度全球棉花产量增加，总消费未显著变化，库存减少。中国国内市场在“金九银十”旺季表现平淡，产能过剩加上供应充裕。

面对印度棉种植面积锐减与美棉大量增加，国际贸易格局或将影响全球棉价变动。此外，美国11月大选及宏观经济政策变动将对期货市场构成重大不确定因素，需密切关注政治波动对棉市的潜在波动风险。

市场主要动态

国际方面

• 美棉产量估值为309万吨，属历史偏低；优质率与装运进度同比下降，出口市场对中国依赖度高。
• 中国进口方面同比下滑，说明当前市场进口小麦麸棉仍偏弱。
• 全球供需略有宽松，国际棉价整体偏弱震荡。

国内市场

• 江苏、新疆等主产区棉花供应宽松，棉价基本持稳。
• “金九银十”季节成交不及预期，库存居高，终端下游采购观望情绪较浓。
• 天纺纱港口库存下降，但终端订单下滑严重，不确定性增强。
• 外贸服装出口数据下滑明显，启示内需将成短期棉价定调主力军。

后市展望

预计短期郑棉在14200-15000元/吨区间震荡，2425年度供需矛盾缓和，消费淡季及政策扰动加重，偏弱运行为主。

建议投资者继续细研美国选举行情，重点关注政策面变化，操作上轻仓锁定利润，服务业企业在进口替代背景下减少风险敞口，稳慎操作。

以上为Galaxy期货棉花月报分析。如需详细分析摘要，参见全报告。