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棉花市场分析总结：采收尾声，内棉成本支撑转入供需矛盾

采收尾声，内棉成本支撑转入供需矛盾 市场概述

• 国际市场：美国政府停摆和USDA报告影响供需，产量上调库存下调，全球供需矛盾显现。 美棉出口下降，价格承压。 全球2025/26年度棉花产量预估2,539.96万吨，库存1,622.79万吨，同比增长。 不利因素包括产量增加和库存积累，有利因素包括关税贸易磋商利好。

• 国内市场：新棉采收进入尾声，籽棉价格稳中偏高，成本支撑作用减弱。 商业库存继续攀升，达约102万吨，同比趋降，但下游纺织企业开工率低，为68%左右，纱线库存偏高，采购热情不高，需求端疲软。 1-9月棉花进口量68万吨，同比下降69.8%，支撑国内供给。

价格走势

• 国际方面：价格承压，CNCottonM指数从74.16降至74.07，交易震荡，面临宏观经济不确定性和USDA报告不确定性。

• 国内方面：郑棉主力合约价格波动，期货收盘价从65.56降至64.48，现货价格逐步走弱，基差震荡偏强，内外价差导致进口利润较大（约1,772元/吨），但国内棉纱利润仍亏损。

核心矛盾

• 成本支撑转向供需矛盾：新棉成本高，但需求疲软，下游开工滑落，棉价承压。 库存压力大，预计郑棉价格将继续承压运行。

策略与风险

• 交易建议：观望或短空滚动操作，卖出虚值看涨期权，管理期现价差风险。 需监控关税进展、政府停摆影响、需求变化等风险点。 鸿沟可能缺席，市场波动性存在变故。

赶早分析总结基于报告数据，仅供参考，实际交易需结合最新信息。