20181125-中泰证券-汽车和汽车零部件行业周报_东风混改加整合_产业资源整合加速_9页_964kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体呈现下跌趋势，汽车与零部件板块下跌3.5%。其中，汽车服务子板块跌幅最大，为6.9%；汽车零部件子板块下跌4.2%；汽车整车子板块下跌2.2%。尽管如此，汽车板块整体仍跑赢沪深300指数。

主要观点

市场表现

• 整车板块：客车、货车和乘用车板块分别下跌5.3%、3.0%和1.7%。
• A股重点公司：仅双环传动和万里扬上涨，涨幅分别为13.5%和3.7%；双林股份、银轮股份和拓普集团跌幅居前，分别下跌10.8%、7.8%和7.4%。
• H股重点公司：涨幅前三为中国重汽、神州租车和正通汽车，分别上涨8.7%、6.8%和4.2%；跌幅前三为和谐汽车、广汽集团和东风集团股份，分别下跌4.2%、3.3%和2.8%。

行业趋势

• 东风混改与整合：东风小康宣布进行混改，拟全资控股东凤小康。同时，东风汽车集团对六家零部件公司进行整合，成立东风汽车底盘系统有限公司和东风电驱动系统有限公司，标志着产业资源整合加速。
• 自动驾驶与ADAS：随着C-NCAP对ADAS采用要求的提高，我国ADAS渗透率将快速提升。建议关注毫米波雷达和智能刹车系统相关企业，如华域汽车、拓普集团。
• 新能源汽车政策：多地政策推动新能源汽车应用，如大连计划2025年前实现网约车全部新能源化，西班牙计划从2040年起禁售燃油车，欧洲天然气重卡预计2030年达28万辆。

投资建议

• 自主品牌车企：建议关注吉利汽车、广汽集团、上汽集团。
• 商用车与客车：关注威孚高科、中国重汽、宇通客车等龙头企业。
• 零部件企业：看好天成自控、星宇股份、继峰股份等具有高单车价值量和国产替代趋势的企业。
• 自动驾驶：建议关注华域汽车、拓普集团等。

关键信息

重点公司EPS与PE

重大事项

• 湖南天雁：拟非公开发行股票，募集资金不超过25,000万元，控股股东中国长安全额认购。
• 银轮股份：将为长安福特BEV-A平台提供电池冷却水板，预计2021年开始供货。
• 精锻科技：被大众汽车自动变速器提名为MEB项目转子轴供应商，供货份额为50%。
• 赛轮轮胎：拟将全资子公司青岛赛瑞特国际物流有限公司股权转让给雁山集团。
• 海伦哲：以现金收购新宇智能21.05%股权。
• 中通客车：董事孔祥云因工作调动辞职。
• 亚星客车：CEO李百成、副总经理陆云龙因工作变动辞职。
• 小康股份：拟通过定向增发购买东风汽车集团持有的东风小康50%股权，完成后将全资控股。

风险提示

1. 汽车销量不及预期：2017年购置税政策透支导致2018年销量下滑，影响产业链盈利。
2. 新能源政策收紧：新能源汽车存量增加可能引发政策调整，影响产销。
3. ADAS国产化进程受阻：技术不成熟和交通事故可能引发政策收紧，减缓ADAS国产化。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

图表目录

• 图表1：汽车细分板块一周涨跌幅（%）
• 图表2：A股重点公司一周涨跌幅（%）
• 图表3：恒生行业指数一周涨跌幅（%）
• 图表4：H股重点公司一周涨跌幅（%）
• 图表5：A股一周各行业涨跌幅（%）
• 图表6：本周重大事项提示

重要声明

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