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报告摘要
希望教育集團有限公司(1765.HK) 新股發行總結
核心內容
希望教育集團有限公司於2018年8月3日在香港交易所上市，是中國民辦高等教育行業的重要參與者。根據弗若斯特沙利文報告，截至2017年底，集團是全國第二大民辦高等教育集團，市場佔有率約為1.1%。集團擁有8所高等教育學校，包括3所獨立院校及5所專科院校，並運營四川希望汽車技師學院提供技能教育服務。
主要資訊
公開發售細節
- 公開發售截止日期：2018年7月27日 中午12時正
- 公告申請結果：2018年8月2日
- 上市日期：2018年8月3日
- 全球發售股份數目：1,666,668,000股
- 香港公開發售佔比：10%
- 發售價範圍：1.52港元 至 1.92港元
- 預期集資金額範圍：25.33億 至 32.00億港元
- 每手入場費：3,878.69港元
聯席保薦人
- 花旗環球金融亞洲有限公司
- 招商證券(香港)有限公司
估值資訊
- 折合未經審計備考經調整每股有形資產淨值：0.47港元至0.57港元（按1港元兑0.8502元人民幣的比率兌換）
主要財務數據（截至12月31日止年度）
| 指標 | 2016年（千元人民幣） | 2017年（千元人民幣） | 變動 (%) |
|---|---|---|---|
| 收入 | 614,399 | 752,434 | 22.47% |
| 銷售成本 | (304,682) | (392,405) | 28.79% |
| 毛利 | 309,717 | 360,029 | 16.24% |
| 其他收入及收益 | 55,372 | 136,384 | 146.30% |
| 銷售費用 | (32,506) | (29,140) | -10.4% |
| 行政費用 | (70,102) | (88,929) | 26.86% |
| 其他費用 | (26,388) | (2,656) | -89.93% |
| 融資成本 | (76,816) | (144,511) | 88.13% |
| 應佔合營企業虧損 | - | (1,752) | -- |
| 稅前利潤 | 159,277 | 229,425 | 44.04% |
| 所得稅支出 | (4,536) | (19,769) | 335.82% |
| 年度/期間利潤 | 154,741 | 209,656 | 35.49% |
所得款項用途（假設發售價為1.72港元）
| 用途 | 占比 |
|---|---|
| 收購學校及設立新校區 | 40% |
| 建造新樓宇以供教育用途 | 30% |
| 償還部分銀行貸款及其他借款 | 20% |
| 營運資金及一般公司用途 | 10% |
風險提示
- 學費和寄宿費：集團的盈利能力高度依賴學費和寄宿費，而這些費用受地方教育機關及政府定價政策、課程需求及營運成本等影響。若未能維持或提高費用或吸引足夠新生，將對集團的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。
行業前景
根據中國國家統計局及教育部資料，中國高等教育行業總收益由2011年的6,880億元人民幣增至2017年的10,602億元人民幣，複合年增長率為7.5%。弗若斯特沙利文預期，該行業總收益將進一步增至2021年的13,952億元人民幣，預期複合年增長率為7.1%。
推薦度
- 推薦度：5（五為最高）
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